“货基收益率迈入1%时代 投资者却逆势买入？”

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随着货币市场利率的下降，近期宝宝类货币基金收益率明显下降，部分产品7日年化收益率更是低于1.5%，比银行1年期存款利率( 1.75% )低0.25个百分点。

婴儿类理财产品收益率的下跌是商品基础收益率整体下降的缩影。 今年以来，货基收益率中枢持续下降，据wind信息数据显示，6月4日货基7日年化加权平均收益率为1.61%左右。 业内人士表示，如果这受到市场资金利率持续下跌的影响。 但在低收益环境下，还需要观察今年前4个月货币基金规模明显增加。

商品基础收益率进入1%时代

从2.8%到1.7%，但半年来，余额宝7天的年化收益率跌破2%。 现在10万元放一天，只有4元多，比以前的8元少了一半左右。 一位投资者对第一财经记者说。

该投资者购买的是余额宝中的兴全添利宝货币基金，与其他20只以上的货基相比，已经实现了高收益。 目前，余额宝没有7日年化收益率在2%以上的产品。 同样的情况也发生在腾讯的零钱通身上，零钱通挂钩的货币基金7日的年化收益率最高不过1.7870%。

怀念当时婴儿类理财爆炸时5%以上的收益。 上述投资者感叹，年余额宝上市时，7日年化收益率一度超过6%，被投资者追捧，但年来收益率下跌，跌破5%、4%、3%、2%，目前已进入1%的时代。

婴儿类理财收益下跌是商品基础收益率整体下降的缩影。 今年以来，货基收益率有所下跌，特别是4月初突破2%后，下行速度有所加快，据wind信息数据显示，前5个月货币基金7日年化加权平均收益率分别为2.66%、2.52%、2.31%、1.97% 截至6月4日，货币基金组织的平均收益率仅为0.9%。

对于商品基础收益率的下跌，许多业内人士将其归咎于市场资金利率的持续下跌。 今年以来，由于央行一系列全面降息标准、定向降准和降息等宽松货币政策，银行间流动性更加充裕，货币市场利率大幅下降，进一步传导至债市，推动了货物基础收益率的下降。

如果查阅货币基金的发行资料，就会发现货基主要投入在期限1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、央行票据、同业存款单中。 剩余期限在397天以内(含397天)的债券、非金融公司债务融资工具、资产支持证券，以及证监会、央行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

最近，由于基本面持续修复、货币政策进一步宽松的预期落空，债市变化前呈阶段性上升趋势，陷入持续调整，部分主要投资债券货币基金受到较大影响。 另外，也有观点认为，今年由于资管新规的限制，一些货币基金无法按期分配，长期投资更长的债券，降低了收益率。

一位券商分解师告诉记者，考虑到后续央行准降息动作仍有可能，短期内债券短端收益率有望继续下降，从而降低货物基础收益率。 全年来看，商品基础收益率的大致比例将维持在低位水平。

规模正在迅速增加

虽然货币基金收益率整体下行，但前期市场避险情绪旺盛，投资者风险偏好下降，货币基金规模仍在增加。

根据基金业协会的数据，截至今年4月底，公募基金净资产共计17.78万亿元，比3月底规模增加1.15万亿元。 其中，货币基金是规模增长的首要贡献者，超过4000亿元，总规模达8.62万亿元。 一季度，货币基金规模(份额)环比增长约1.1万亿部，一季度新增规模创历史最高水平，结束了此前规模的下跌。

中金企业首席固收分解师陈健恒表示，今年一季度，公司和居民的现金流受到疫情冲击，但在政策逆周期调整、信贷投放支持加大的情况下，公司和居民存款增长超过季节性，居民和公司流动性宽松，风险偏好下降，货币偏好下降。

在资产配置方面，与以往不同，近期商品基础的新兆规模将回购资产放在首位，而不是同业存款。 据统计，一季度，商品基资产总额增加1.17万亿元，其中回购金融资产增加1.13万亿元，占新商品基资产总额规模的97%。 中金企业解体表明，这一变化主要受货基资产配置流动性要求明显上升的影响。 在资产价格大幅波动的环境下，为了应对可能的回购带来的流动性冲击，货币基金不得不大幅提高资产的流动性要求，增加流动性资产的占有率。

另一方面，在银行流动性宽松的情况下，银行存款和同业存款的价格大幅下降，利率的吸引力不及回购。 另外，同业存款利率下行速度快于利率债和短融，同业存单利率债和短融性价比也有所下降。

未来，根据上述分解师的分解，考虑到报到基收益率仍将在低位运行，与收益率下降缓慢的银行现金管理类理财产品相比，货柜基吸引力将不断下降，投资者的购买意愿将进一步下降。