“10家险企年内发债近520亿元 预计未来发债规模处于高位”

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发行资本补充债券提高资本实力，为业务快速发展创造更好的条件，仍然是许多危险企业喜爱的选择。 最近，新华保险宣布100亿元资本补充债券发行完毕。 另外，《证券日报》记者统计，从今年年初至今，已有10家保险企业成功发行资本补充债券，数量超过去年全年发债7家，债务总额达519.5亿元。

一位证券公司研究人员在接受证券日报记者采访时认为，目前保险企业基于业务快速发展和偿付能力充足率的考虑，发行债务。 另外，目前的债券利率很低，发行债务的时机也很好。 因此，预计未来保险企业的债务规模将继续保持高位运行。

10家保险企业年内共借款近520亿元

据统计，今年成功发行资本补充债券的保险企业共有10家。 其中，平安人寿借款200亿元，规模最大的其次是新华保险，借款100亿元。 人保财险和中邮保险分别借款80亿元和60亿元。

从保险企业资本补充债务的期限品种来看，都是5+5期限，即第5末有条件发行人的回购权，债券全年计入利息。 通常，如果发行人不行使回购权，下一个五年期的债券利率将上升1%。 如果长期利率下降，利率不上升，保险企业会选择行使回购权。

普华永道中国金融领域管理咨询合作伙伴周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，发行资本补充债券的保险企业数量增加，金额较高，与以往预期相符，证明保险领域的快速发展对资本的诉求有所增加，资本补充债务

一家证券公司的研究人员认为，今年发行资本补充债务的保险企业数量和规模迅速增加的部分原因可能是保险企业前期回购了部分债券，利率变低了。

数据显示，从债券票面价值看，不同保险企业之间差异较大，最高为6.25%，最低为3.30%。 从总体上看，债券利率比往年有所下降，上述10家保险企业发行的资本补充债券中，6家的票面利率在4%以下。 从年发行的存量保险企业资本补充债券来看，票面利率均超过4%，4只债券票面利率在4%至5%之间，其余5只均超过5%。

该证券公司研究人员表示，资本补充债务的票面价值与保险企业的基本面、信用评级等有很大关系。 许多保险机构在正式发行前设有利率区间，一些综合条件好的机构在利率下限成功发行，规模小或信用评级不高的机构则按大致比例上限定价。

另外，从保险企业发行债券的认购情况来看，多经投资者同意，获得超额认购，也是保险企业积极发行资本补充债务的一大原因。

预计未来的债务规模将处于高位

保险企业的补充资本有股东增资、债券发行等多种多样的玩法。 从发行债券的情况来看，从年末开始，保险企业发行的债券都是以银行间债市发行和交易的流动性更高的资本补充债务，将逐渐替代次级债。

保险企业发行资本补充债券，为补充资本提高偿付能力，往往为业务快速发展创造更好的条件。 例如，新华保险称，此次债券募集资金将用于补充企业附属资本，增强偿债能力，为业务良性快速发展创造条件，支持业务持续稳健快速发展。 另外，利用市场化和证券化的融资手段有利于改善债务结构。

新华保险还表示，此次资本补充债券发行，以寿险业务为主体，以财富管理和康养产业为两翼，支持科技赋能的1+2+1战术落地，再次回归本原，聚焦价值增长，对康养、财富、科技板块布局，

根据银保监会公布的情况，今年一季度，整个保险领域的偿付能力雄厚，但受疫情对保费端和投资端的影响以及其他因素的影响，5成以上的财险企业和7成以上的寿险企业综合偿付能力出现了不同幅度的下跌。 业内人士认为，今年经济大环境形势比较严峻，保险企业偿付能力存在较大下行压力。

从今年已经发行资本补充债券的保险企业来看，多数偿付能力雄厚，只有部分企业偿付能力充足率很低。 但上述券商研究人员表示，根据业务需要，目前我国保险领域的保险费收入继续呈中高速增长。 另外，资产受股市波动的影响很大，需要保留一部分安全垫。 风险企业借款所需的时间很长，有些风险企业没有准备好适应自身的现实情况。 另外，一些保险企业对债务利率的价格，在利率下行周期，一些保险企业会以新的债务取代旧的债务，发行降低债务价格。 从借款价格来看，今年以来，为了对抗新型冠状病毒大爆发对经济的负面影响，央行采取了宽松的货币政策，市场利率大幅下降，公司融资价格率下降，10年期国债到期收益率从年初的3.2%左右降至近期的2.48%。 因此，目前债务发行的时机很好。 该证券公司的研究人员预测，未来保险企业发行资本补充债务的规模仍将维持在高位。 记者冷翠华