“银行股低估值叠加高分红 机构称适宜长线资金配置”

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本周是五一前的最后一个交易周，由于节日效应，a股市场缩小量略有震荡。 盘面上，银行股集体上涨不下跌，板块指数放量上涨1.34%，其中中小银行平均上涨2.32%，在申万28一级领域涨幅第一。 青农商行停止上涨，宁波银行、常熟银行、招商银行、西安银行等涨幅居前。

低估值高现金红利

年初以来，银行股平均下跌12.36%，截至周一收盘，工商银行下跌13.44%，招商银行下跌10.64%，建设银行下跌13.42%。 中小银行跌幅更大，青农商行即使周一涨停，今年以来也累计下跌30.29%。 同期上证指数只下跌7.69%，创业板上涨12.27%，银行股明显下跌。

市场超跌的另一方面，银行股业绩稳步增长。 受新冠肺炎疫情影响，上市公司一季度业绩普遍下滑，据wind数据统计，截至周一收盘，沪深两市1022家上市公司公布了一季度报告，净利润比去年同期减少17.66%。 不过，发布一季度报告的银行股除渝农商行净利润同比减少6.9%外，其他均实现同比正增长。

宁波银行上周末公布的季报显示，净利润同比增长18.12%，居银行股季报首位。 业绩大幅增加，宁波银行不良贷款率连续10年低于1%，资产质量比较特征明显。 平安银行、常熟银行、青农商务、苏农银行等季报净利润增长率也超过10%。

市场超下跌叠加业绩的稳步增长，银行股估值处于历史最低点附近。 周一收盘价计算，银行股平均市盈率仅为5.91倍，最低北京银行仅为4.18倍，中信银行、贵阳银行、浦发银行、华夏银行等10股市盈率也不到5倍。 最高的苏州银行市盈率为11.48倍，大大低于所有a股的16.84倍平均市盈率，与中小板的42.6倍、创业板的101.03倍平均市盈率相差甚远。

银行股平均行情率也只有0.73倍，36家上市银行中有31家破网，最低的华夏银行行情率只有0.48倍，浦发银行、中信银行、北京银行等13家股市净率低于0.7倍，行情最高的招商银行也只有1.47倍。 所有a股市场净率为1.6倍，中小板为2.72倍，创业板为4.27倍。

年度、工、农、中、建四行现金分红总额均超过500亿元。 其中，工商银行近千亿分红方案居a股首位，每10股计划发放2.628元(含税，下同)，分红总额约为936.64亿元。 建设银行支付利息总额超过800亿元，农业银行支付利息636亿元，中国银行支付利息562亿元。

公布分红方案的上市银行中，共有两家银行的分红率超过6%，其中民生银行计划每10股派发3.7元，以周一收盘价5.76元计算，分红率达到6.42%。 交通银行预计10股派3.15元，周一5.15元，分红率达到6.11%。

据兴业证券统计，4月上旬全部市场理财产品各期限年化收益率均在4%以下，处于历史低点，且有继续下跌的趋势。

另外，受疫情影响，年一季度末社融增速回升至11.5%，m2增速达到10.1%，创去年3月以来新高。 社融和m2的高增长支撑了一季度商业银行资产规模的快速扩张，新的贷款投入节奏进一步加快，贷款首要投向资产质量更好的公共业务。 例如，平安银行的对公贷款不良率没有上升，比年末下降了0.48个百分点，为1.81%。

机构:适合长期资金配置

低估值、高股息、增长稳健的叠加市场下跌，高质量的银行股成为市场资金追逐的对象。

公布年报的银行股中，保险资金重仓为市值2056亿元的银行股，其中招商银行、民生银行、工商银行、农业银行4股持仓市值超过百亿元，分别为946.2亿元、550.7亿元、260.4亿元、188亿元 保险资金去年四季度增收农业银行和中国银行，新进入邮政储蓄银行和浙商银行。

一季度，公募基金重仓持有中国银行市值比上年末增长1.8亿，交通银行增长1.3亿，成都银行增长0.76亿元，招商银行、兴业银行等持仓市值下降。

北上资金目前招商银行市值最多，达到301亿元。 平安银行的市值也超过百亿元，达到224亿元。 兴业银行、工商银行、民生银行市值超过50亿元。 最近，北上资金认购招商银行1.86亿元、兴业银行9923万元、北京银行8446万元，工商银行、中国银行、浦发银行、南京银行、邮政储蓄银行也超过数千万元。

融资客户最近一周融资宁波银行5398万元、招商银行5155万元、平安银行4621万元、兴业银行4257万元。 江苏银行、常熟银行等也在最近一周融资，净认购额超过数千万元。

中信证券表示，目前发布的季报显示，银行核心盈利因素稳定。 本周将迎来公开高峰，业务经营和财务报表的韧性有望进一步验证。 从内外资金低点向上的空间，以及目前极低的估值水平，目前的板块适合长期资金的积极配置。