“实施T+0交易时机是否成熟 提升市场活跃度还应标本兼治”

本篇文章1579字，读完约4分钟

从市场激活这个金融委员会会议中释放出来的新信号最近引起了市场的热议。 如何发挥资本要素市场化配置的作用？ 如何提高市场活力？ 有人建议实行t+0交易制度和取消涨幅制度，有人建议减免或取消证券交易印花税，有人从基础制度建设中增强市场活力，减少不必要的行政干预。

接受证券时报记者采访的行业专家表示，调整t+0交易制度、涨幅制度及印花税是技术层面的操作，需要一定的市场基础和比较合适的投资者结构，上市并不困难，目前只有完全资本市场的制度建设，但良币不佳

实施t+0交易

时机是否成熟

认为市场上对t+0交易制度的探讨由来已久，实施t+0交易制度的时机和成熟。

中航证券分解师董忠云指出，中国a股市场制度体系日趋完善，但要深化市场化改革和对外开放，交易制度方面的管制还需要进一步放开。 因此，为了重新考虑实施t+0交易制度的时机和成熟，监管方可以采取可逐步实施的方法进行仔细研究。 例如，对t+0交易实施高参与门槛，市值低的估值在股票上首次尝试等。

事实上，我国股市历史上曾有过短暂的t+0时期。 1992年5月上海证券交易所放开了仅有15只上市股票的限价，实施了t+0的交易规则。 此后，深交所于1993年11月也取消了t+1，实施了t+0交易。 由于当时a股市场处于规模小、极度供不应求的状态，制度体系存在诸多弊端，市场坐庄之风盛行，在这种条件下，涨幅限制和t+0交易的放开使得市场成交量和波动性急剧扩大。

在个人投资者主导、市场交流活跃度依然很高的情况下，目前不是放开t+0交易和涨幅限制的合适时机。 中科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，在t+1交易机制下，我国股市投资一直活跃于欧美股市，换手率较高，投资者保护尚不完善，目前在a股市场推出t+0交易制度不合适。

记者从接近监管的人那里了解到，t+0是海外证券市场的基础性交易制度，有助于提高市场流动性，但该制度的推出需要系统考虑，海外市场也无法无限制地进行t+0交易，参与日内周转交易的投资者和账户有一定的规则。 目前，进一步完善风险管理和监控制度工作人员至关重要，相关制度建设必须比国外市场更加周密。 因此，a股交易制度的调整还需要时间。

另外，对比印花税的讨论，市场人士分析认为，降低印花税只能对股市产生短期刺激作用，至于中长期如何走，市场将按照自身规律运行。 再加上目前印花税的税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案，不是证监会和财政部能决定的。 中国政法大学财政税法研究中心主任施正文表示，短期证券交易印花税政策确实不能发生很大变化，但在中长期内，相关部门应该彻底取消证券交易印花税，取而代之的是以资本利润纳税。

提高市场活力需要标本和治疗

多方市场利益相关者为了切实提高市场活力，从资本市场基础制度建设出发，反复市场化、法治化改革方向，减少不必要的行政干预，对市场配置起决定性作用，改革完善发行、交易、退市等制度，完善和完善投资者保护制度 提出了促进a股与国际市场接轨，加强a股市场各项功能的发挥，促进a股市场的快速发展。

一家证券公司的投资者表示，近年来逐渐涨停的个股容易受到盘问，实际上只要资金来源合法，就可以利用资金特点和新闻特点操纵股价，将选择权交给市场，让投资者自行评估投资价值。

这并不是说要降低对市场操纵者的打击力度，如果投资者利用资金特点操纵股价牟取不正当利益，就应该加大处罚力度，从经济上讲，更重要的是要按照新证券法的有关规定，移送司法机构，市场 上述投票者说。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，上市公司质量是资本市场快速发展的根本，也是市场活跃的基础，需要通过多种措施提高上市公司的质量。 上市公司实质性管理者要进一步增强责任意识，推进上市公司治理、业绩、责任核心，不断自我规范、自我提升、自我完善，监管层要完善退市制度，将有点害群之马从a股队伍中清除。