“新证券法改革退市制度 绩差企业危机增大”

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随着年报季度的到来，1分是连续2年上市公司股东净利润为负值的企业根据相关规定发布提示公告，提示投资者企业的股票可能会被实施退市风险预警。

在实施退市风险预警正式退市之前，将给予上市公司转换业绩、破产重组等机会，但新证券法删除上市中止和上市中止的应对表现，增加第48条，交易所业务规则规定股票上市中止情况，陷入退市困境的上市公司面临着时间危机和制度危机的双重危机。

除了股票退市，新证券法还将股票上市、债券上市、债券退市等有关规定一并删除，这些都由证券交易所决定。 德恒上海律师事务所律师陈波在接受《证券日报》记者采访时表示，这一变化一方面突出了交易所的自律监管地位，与注册制的改革方向相吻合。 另一方面，交易所需要根据监管随时调整上市、退市条件，因此也可以避免频繁修改证券法。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，如果取消新证券法暂停上市的条款规定，上市公司退市期间的上涨时间将大幅减少，没有暂停上市半年的机会，哪怕只有一点点，上市公司也会面临直接退市的局面。

北京市征信律师事务所合伙人赵烨律师在接受《证券日报》记者采访时表示，部分上市公司中止上市期间，通过调节财务报表、壳牌交易等炒作行为，人为延长了退市进度，但确实在整个这个缓冲期内，进行了重组。

中国经济转轨期间，一些上市公司近年来经营压力倍增，偿债能力下降，多家上市公司出现不履行债务的情况，经营状况未得到改善而自发或被动进入破产重整进程。 赵焱提出，提高退市效率，且后续退市制度修改需要在受理条件、新闻披露、后续交易制度等多方面关注与上市公司破产重整制度的联系，更全面、平衡地保护中小股东、债权人和其他权益主体的合法利益。

科创板作为中国资本市场改革的试验田，率先简化退市环节，其最大亮点是缩短退市周期，提高退市效率。 科创板公司一旦触及退市标准，股票将直接中止上市，不再执行暂停上市的程序，不得申请重新上市。

陈波说，科创板还没有退市案例，退市制度还没有得到实际应用。 现阶段，退市制度的立法经验、科创板对其他板块有借鉴作用，后续有退市案例的，参考价值更大。

赵焱认为，结合新证券法修订的总体安排，以及科创板率先推行的退市制度简化，在沪深交易所未来退市制度改革过程中，退市标准有望结合新证券法上市标准的修订，将原公司对盈利能力的要求转化为对公司经营能力的要求

上海迈柯荣新闻咨询有限责任企业董事长徐阳向记者表示，目前主板市场略有上市公司业绩出现严重问题，为避免连续3年亏损，探讨了主营收入盈余等多种应对措施。 在科技创板退市制度中，退市评价标准是企业的主营业务经营能力，实行这一制度可以比较有效地排除任何低质量上市企业，以拼凑的业绩抢占壳子的可能性，这一制度改革值得宣传。 见习记者郭毓川