“CPI加速回落PPI回升受阻 物价不存在明显的通胀或”

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10月15日，国家统计局公布了9月通胀数据。 其中，cpi同比上升1.7%，比上个月下降0.7个百分点。 PI比去年同期减少2.1%，比上个月扩大0.1个百分点。 从整体上看，正如我们前期的评估，年内cpi下行、ppi低位态势越来越明显，物价方面不存在明显的通货膨胀和通缩风险。

食品价格与去年同期相比下跌，非食品价格上涨为零。 9月食品价格比上个月增长0.4%，增长7.9%，涨幅均明显回落。 其中，由于去年猪流感引起的高基数，猪的价格同比大幅下降至25.5%。 蔬菜价格受季节因素和降雨的影响，同比持续上涨至17.2%。

9月份非食品价格比上个月持续上涨0.2%月0.1个百分点)，比去年同期略有下降，其中教育娱乐(特别是旅游)、交通通讯分项有所改善。 扣除食品和能源后的核心cpi比去年同期为0.5%水平。

服务成本回升，服务价格稳定。 9月支出品cpi同比下降至2.6%，但服务cpi回升至近0.2%个月的高点)，两者的剪刀差缩小至2.4个百分点。 随着防疫限制的放松、心理顾虑的消除、收入预期的改善，服务成本(交通、旅游、住宿、餐饮、电影等)恢复情况良好，有望随后推动服务价格企业的稳定复苏。

PI跌幅略有扩大，阻碍了复苏趋势。 9月的ppi比上个月增长0.1%，扩大到2.1%。 其中，生产资料同比减少2.8%，但生活资料自上升以来下降，减少0.1%。 分领域来看，在油气开采、石油煤炭加工、有色开采和加工、黑色开采和加工等领域环比均有下跌，符合9月份pmi出厂价指数和工业产品价格小幅回调的表现。

维持cpi下行、ppi低位的评价。 展望未来几个月，在cpi方面，出现了猪价高基数的影响，cpi进入快速下跌期，降至第四季度或1%以下。 在ppi方面，经济复苏支撑着工业产品的诉求，但考虑到第一工业产品库存高、上升动力有限，预计年内ppi恢复力不强，较前期难以走出负区间。 综上所述，目前的物价没有明显的通货膨胀和通缩风险，也不是货币政策的核心关注点。 沈建光