“2020年下半年A股投资展望 机构激辩寻求“升”机”

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气温上升，芒种过去了。 转眼，a股上半年行情接近尾声，在结构性行情纵深快速发展的背景下，对市场各方而言，下半年市场整体研判的命题悄然拉开。

对此，《证券日报》记者从首席经济学家、机构、行业相关人士等角度出发，发掘了年末年初的投资机会。

要点篇

英国证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，无论从调整的时间周期还是调整空间来看，a股都在夯实底部基础，后市上证综指有望突破3000点小幅上涨，目前投资者正积极提高质量。

表示李大荔和五个支持逻辑。

首先，评价特征。 目前a股估值为19.39倍，相对于国外主要市场具有一定的特点。 根据播放历史数据，上证邮件在2007年和2000年的3000点位置，评价值高于现在的位置。

其次，外资持续流入。 在2009年外资进入的元年，国际三大指数( msci、富时罗素、标普道琼斯)企业相继进入a股，后续进入比例逐渐上升，为市场带来增量资金。

第三，经济方面比较稳健。 随着我国疫情比较有效的控制，各地再生产趋于有序，预计今年三、四季度经济增长率将恢复到疫情前水平，比较有效地推动上市公司业绩形成，有利于股价表现。

第四，政策管制工具比较丰富。 目前，欧美国家处于负利率或零利率状态，政策调控工具有限。 随着下半年我国各类扩大内需政策持续落地，广阔的货币和广阔的信贷流动性环境将逐渐得到确认，以a股为代表的新兴市场将继续受益。

最后，场内资金入场加速。 目前保险资金配置a股的比例只有13%，上限为30%，意味着有很大的增量空间。 近期市场爆款基金的频率，意味着居民储蓄将通过基金渠道进入二级市场，改善市场流动性，扩大两市成交量，补贴a股长牛行情。

接受《证券日报》记者采访的前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，随着我国经济面逐渐回升，疫情防控取得较好成效，a股市场信心也逐渐提高，后市上证综指震荡回升，恢复3000点失地第一目标，一旦金融

据中信证券研报报道，a股预计下半年将迎来中期上涨的小康牛，特别是第三季度后期，将开启持续数月的趋势性上涨行情，政策驱动基本面的修复、a股全球布局吸引力的提高、宽松宏观流动性对股市的传导，三个因素共同带动a股上涨。

策略篇

基于目前市场处于结构性行情，投资者在下半年如何抓住明确的机会提高投资收益显得尤为重要。

李大霄表示，价值投资是高质量的核心资产，后市看到银行、非银金融、房地产、基础设施、费用等5大领域，俗称5大金花，投资者可以在此基础上抓住低估值、优质蓝筹品种进行布局。

杨德龙认为，以食品、饮料为代表的消费行业应该是投资者积分配置的方向。 由于中国拥有世界最大的消费市场，大消费领域是长牛的摇篮，消费品企业不仅能成功地带动经济周期的波动，还能给投资者带来超额收益，其中，企业品牌消费品具有更强的投资价值。 从外资流向来看，白酒、医药、食品饮料仍是外资要点布局的品种，今年以来，部分白马龙头股股价创历史新高，给投资者带来了较高的利润效益。 未来市场上真正有价值的核心资产，一是高质量的股票或基金，二是核心区域有刚性的房地产。

招商证券表示，全球资本不确定性因素依然存在，在国内加强六稳和六保力的环境下，内需股(如费用、基础设施等相关领域)有望表现出色。 中长期来看，科技、费用仍为主线。 建议投资者在上述领域选择配置利润增长率高、估值相对较低的高质量品种。

综上所述，在中国经济优质快速发展转型的背景下，投资者必须更好地分享上市公司的增长红利。 记者徐一鸣