“银行净值型理财产品惊现“浮亏” 取消或推迟发行增多”

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在债市持续调整下，相关理财产品的收益率乃至一级市场发行都会受到不同程度的影响。 债市踩踏式下跌，债券型基金和相关银行理财产品净利润也大幅撤回，部分产品近1个月年化收益率出现负增长。

以招商银行代销的理财子公司季开1号为例，该产品于4月中旬成立，为纯债务纯型产品，每3个月定期报销一次。 5月下旬以来，该产品的净单位降至0.997，最近一个月的年化收益率为-4.42%。

事实上，出现赤字的不仅仅是这个产品。 记者观察到，多家银行、理财子公司发行的净资产产品最近一个月年化收益率为负，分行客户投诉。

兴业证券固收研究小组认为，今后，严格监管+金融套期保值也将是影响市场走向的重要因素，未来债市仍将是大波折、区间震荡的格局，资本获利的机会可能在于权证的价值。

资产管理产品的收益为负

5月以来，浓眉大眼的债券基金、债券型银行理财产品持续下跌，不再有稳定的幸福。

wind数据显示，截至5月，中长期纯债务型基金指数、债券型基金指数最大跌幅均在1.3%左右，混合债券型一级基金指数、二级基金指数也有不同程度的下跌。

其中，中长期净债务基金中还有多项产品净利润下跌10%以上，短期净债务基金66项在此期间累计下跌2%以上。 与习性波动的基金投资者相比，购买债券型理财产品的银行理财投资者显然不适应这种波动。

以招商银行代销的理财子公司季开1号为例，该产品于4月中旬成立，为纯债务纯型产品，每3个月定期报销一次。 5月下旬以来，该产品的净单位降至0.997，最近一个月的年化收益率为-4.42%。

事实上，出现赤字的不仅仅是这个产品。 记者观察到，多家银行、理财子公司发行的净资产产品最近一个月的年化收益率为负，直接引起分行客户投诉。

关键原因还是5月以来的这一债市调整，基本面、资金、监管方面的各种坏消息不断，债市跳水式下跌，各期限收益率大幅上涨，债券价格下跌，债券型银行理财产品净利润也持续。 某股份银行资管部的人。

兴业证券固收研究小组认为，4月末以来债市下跌不是基本面问题，而是流动性、基本面、政策监管多因素作用的结果。

研究表明，5月上旬市场回调是来自基本面的首要压力，经济回暖幅度和速度超出预期。 5月下旬，由于供给压力加上央行广泛的信贷政策，市场利率下降的预期落空，修正了目前市场对资金面的过分乐观。 6月初市场受监管打击金融套利影响较大。

到5月市场宽松预期过高，那时绝对利率水平比较低，债基、债券型理财净利润表现都很好，但很难宽松下来。 基本面又有好转，整个市场突然转变。 有资产管理子公司固收投资部门的负责人。

负责人认为，今后这一调整将于何时进行还不确定，但昨天央行进行了600亿元的逆回购操作，剧在月内持续制造mlf后，债市的悲观情绪有所缓和。

对此，不仅要通过交易战略来减少净利润的回收，银行也需要加大投资者的教育，客户对银行理财的观念也要实际转变。 某资产管理子公司的相关负责人说。

前述负责人表示，在过去很长一段时间里，银行理财给人一种本担保利润的感觉，但在资本监管新规后，新产品必须约定本担保利润，前一种纯债务纯型产品的产品净利润随市场情况而变动，部分客户甚至分支机构的营销/ [/kk

取消或延期发行的增加

二级市场的大幅调整，除促使债基、银行理财产品撤回净利润外，还将在一定程度上波及一级市场的发行。

wind数据显示，5月最后一周以来，共有35笔信用债务被取消或延期发行，总规模超过320亿元，比以往有所增加。 其中，6月第一周有17头取消发行或延期发行，合计规模为145亿元。

招商证券固收小组表示，从绝对规模来看，6月首周发行量不大，但相对发行规模比例创历史新高，这意味着市场风声鹤唳，允许发行人试水的机会减少，短债滚动难度加大。

该小组认为，一级市场发行新券的痛点不仅仅是诉求方，融资价格的急剧上涨促使发行者放松了融资计划。 期间，由于投资者不明确后市的调整时间和幅度，无法给一级新券正价，只能选择观望。

最近一周，我们有几个承销的信用债务取消了发行。 延期发行的不多。 我觉得发行商还是价格快一点。 我想再等一会儿。 特别是资金的诉求并不是特别紧迫的发行者。 一家股票银行投行部的人说。

另一方面，6月第一周的利率债务发行量也因环比大幅减少，特别是地方债务从过去三周的天量发行降至500亿以下。

但是，与二级市场的大幅调整相比，利率债一级市场的诉求端仍维持在较好水平。