““疫中”产业基金被浇冷水 创投机构洗牌加速 多个企业终止产业基金”

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我们和上市公司共同设立的产业基金已经结束。 国内投资机构相关负责人张先生向证券时报记者表示，上市公司退出该基金的原因是资金未能按时到位。

很难在两个月内募集到2亿5千万美元。 除了我们，其他社会资金也不能募集。 张先生表示，该产业基金本来打算参加政府项目，但筹资环境非常恶劣，许多基金无法筹集资金。

受疫情影响，这种现象不断出现。 据《证券时报》记者介绍，今年以来，上市公司和私募股权投资/风险投资( pe )共同设立的产业基金宣布若干中止的原因，都是募资失败。

上市公司产业基金的死亡打乱了公司外延式扩张的计划，一些公司的合并重组活动也被迫中止。 pe/vc减少了一个收购结束的渠道。 达朝财智董事长刘昼此前预测，pe/vc机构洗牌可能维持2~3年，此次疫情加速了这一洗牌过程。 目前，机构分化越来越明显，头部机构不缺乏资金和项目，而中小基金由于资金筹措困难、退出困难等原因，举步维艰。

多家企业退出产业基金

面对严峻的市场环境和突然的新冠引发的肺炎疫情，近年来热情高涨的产业基金似乎洗了个冷水澡。

湖北文化产业基金合伙人向证券时报记者表示，我们原计划3月与上市公司合作设立并购基金，但项目方为湖北境内文化产业类公司，目前受疫情影响，收入不可预期，上市公司主营业务也受疫情影响一季度大幅下跌60%，降幅较大。

3月以来，弘亚数控、华联控股、华西能源等多家上市公司也宣布停止设立旗下产业基金和并购基金。 进入4月，上市公司迪威迅也公告称，近日，其全资子公司深圳市迪威智成快速发展有限企业和协议方签署了深圳天堂硅谷惠盈股权投资基金合作公司(有限合伙)“退出协议”，承诺退出该股权投资基金。

华软科学技术也于4月17日公告，与各合作伙伴协商决定中止设立产业收购基金。 此前，企业在全资子公司珠海金陵华软投资管理有限企业(珠海华软)、苏州市吴中金融控股有限企业及指定主体(吴中金控)、横琴新区产业投资基金合作公司(有限合作) (横琴金投)的协助下，审议设立华软科技金融科技产业合并基金。

可见基金设立受阻的一个重要原因是筹资失败。 张先生告诉记者，实际上，企业账上还有几千万元，在目前的创办机构中比较好。 但是，现在很难募集，投资项目也很难，好的项目也很少，所以企业暂时不打算募集投资。 业主的意思也是减少花店，将越来越多的时间和精力放在投资后的管理上。

君创基金总裁、管理合伙人杨桓指出，上市公司设立产业基金的逻辑是:一是根据企业自身所处的产业链地位，完善上下游布局，使其在产业链中更具竞争力。 二是企业发展迅速，现金流也不错，但缺乏较大的增长预期，为了提高企业的内生竞争力，通过跨境产业基金寻找未来5~10年的增长动力，实现转型。

因此，影响上市公司产业基金设立的因素不仅是资金问题，是否有高质量的投资对象也是重要的考虑因素。 许多受访者指出，筹资失败只会压倒产业基金设立的最后一根稻草，更内在的原因是市场高质量的投资项目少，疫情还在恶化公司的生存环境，产业基金最终的盈利效果不明显。

浙江大学管理学院的刘起贵研究员对此也有同样的看法。 目前高质量项目相对较少，资产不足增加了产业基金的投资风险，不满足投资收益和期望。 另外，预计募捐难以成为pe/vc的新常态，短期内难以改善。 刘起贵认为，此次疫情将加速公司经营困难，使上市公司对外投资更加谨慎。 因为目前上市公司持有现金的动力更强，产业基金投资周期长，流动性低。

激活收购交易

下降了很多

产业基金的设立受到阻碍，也影响了产业收购活动。 投资研究院数据显示，年一季度，中企并购市场交易活动活跃，交易规模大幅缩小，公开预案929笔并购交易比去年同期减少25.74%。 其中公布的金额为669件，交易总额同比减少67.09%，为383.25亿美元。

过去并购重组经常进行的时候，产业基金建设得很好。 退出渠道确定，可以赚很多钱，所以各方都会受益，至少基金可以设立。 例如，20亿规模的期望，至少能达到5亿。 上市公司、投资机构各有几个，可以找到第三方或政府的诱惑基金。 浙江省pe机构的合伙人对证券时报记者说，现在大家都没钱，中间有点问题，基金就流产了。