“专家：纾困中小微公司的政策工具箱有望扩容 有望对比性地修补短板”

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随着货币政策强调直达实体经济，财政政策强调直达市县基础，救助中小企业的政策工具箱也有望强势扩大。 工银国际首席经济学家程实对《证券日报》记者表示，在疫情防控常态化的情况下，由于刚性价格相对较高、现金流韧性更低、末梢更脆弱，中小企业在应对价格压力时存在先天性短板。 今年全国两会期间出台的一系列直通性政策措施，对比有望修补短板，取得实效。

今年的政府实务报告，给中小企业的油墨不少。 如何帮助小微型公司的快速发展，也是众多代表、委员关注的重点之一。 例如，全国人大代表、中国人民银行郑州中心支行行长徐诺金提出，针对中小企业融资问题，应完善政策设计，确定扶持标准，在这一特殊时期，实施中小企业专项扶持计划，从长远来看，应尽快出台中小企业融资保护法。

一连串的举措也相继发表。 5月27日，金融委员会发布11条金融改革措施，第一条公布《商业银行小微公司金融服务监管评估办法》，完善对小微公司金融服务的激励约束机制，从信贷投入、内部专业化体制机构建设、监管政策落实、产品及服务创新等方面进行评估

5月25日，银保监会等6个部门发布《关于进一步规范信贷融资收款降低公司融资综合价格的通知》，从6个方面提出20项措施，如对中小公司信贷融资，在贷款合同中提前还款或延期支付费用违约金，以及法人账户的信贷约束费。

程实表示，从长远来看，直接性政策工具的落地，为货币政策、财政政策的协同机制提供了新的可能性。 以政府性融资担保机制的强化升级为代表，出现新的政策协同点，绕过财政赤字货币化争议，务实推进中小企业特困政策的进一步下沉、长期化。

他认为，从今年的两会政策信号来看，围绕降低中小企业刚性价格，新政策进行了直接性的引入和发力。 直通性政策组合紧扣中小企业重要短板，有望在三个层面同时发力，救济中小企业，在市场主体层面取得实效。

他还表示，从全球角度看，基于直接性政策组合，中国货币政策和财政政策将构建更多触及微观、重心下沉的新协同点，为日益激烈的政策和争论提供实用的解题思路。 其中，基于现有的政策基础和现实国情，预测政府性融资担保机构将率先成为这样的协同点。

从国际经验看，政府性融资担保机制是打破中小企业融资难、融资贵的重要措施之一，特别是对远离直接融资的中小企业尤为重要。 工程表明，我国目前正在构建三层融资担保组织体系，但小资本金规模制约着其实际作用。 通过直接的性别政策组合，中国的货币政策和财政政策有望在此合力突破。

另一方面，财政资金在直达基层后，或者适当补充政府性担保机构的风险补偿池，以融资担保机构的扩大倍数，服务越来越多的中小企业。 另一方面，在补偿池扩大的基础上，可以提供一行两会或便利政策，让社会资本参与政府性融资担保机构。

这不仅可以直接弥补资本金缺口，而且由于外部战术投资者的进入，政府性担保机构有望在维持国有资本控股的基础上，通过发行债券、重组资产、ipo等方法，更广泛地运用资本市场资金。 程实表示，据此，期望政府性担保机制的资本约束双向放开，对中小企业的增信、输血功能明显增强。 支持中小企业的政策整体上会更加活跃吧。

川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，今年以来，货币政策的目的是继续增加短期收入，拉动中长期诉求，扩大公司的生产和投资热情。 他评价说，年内货币政策传导机制更加顺畅，实体公司特别是中小企业融资环境进一步优化。 记者朱宝琛