“资产配置格局再度重塑 CTA成为当下热推策略”

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在大规模的资产配置中，有比较特殊的战略。 也就是说，它是一种波动率高、收益率高的cta战略。 从今年年初开始，受疫情影响，全球商品期货市场多次发生极端行情，不少战略投资者饱受市场剧烈波动之苦，但cta战略产品却取得了不错的收益，引领着战略投资。

日前，证券日报记者在郑商所组织极端行情风险管理系列视频讲座第二季度发现，目前商品私募调整了资产配置。 许多大宗商品私募基金组织表示，cta战略由于其特有特点，已经领先其他战略，cta产品发行和资产配置热情再次高涨。 另一位市场人士认为，提高cta战略资产配置将促进公司和机构投资者特征的互补性，带来市场快速发展的多赢局面。

商品私募股权会议cta战略

年初以来，全球资本市场黑天鹅事件频发，不明确因素叠加，大宗商品、证券、债券、汇率市场大幅波动。 如何合理利用金融机构在风险中全身而退，是无数投资者和公司关注的焦点。

《证券日报》记者最近获悉，在年初以来的极端行情中，cta战略产品创下了高收益率，目前许多机构投资者都将目光投向了这一战略。 私募基金组织表示，目前大规模的资产配置已经需要调整，商品资产配置有所提高，cta战略可能成为主要选择。

受疫情影响，资本市场不明朗因素叠加，资产风险敞口，但稍显明显的cta战略基金今年以来表现不俗。 七草新资产董事长沈良对证券日报记者表示，行情越极端，上涨和下跌的波动幅度越大，也是cta战略大显身手的机会。 cta战略的收益来源主要是波动率，因为波动率越大收益率越大。

据《证券日报》记者从第三方机构获得的数据显示，从年初到现在，在海外所有私募基金的业绩排名中，排名第一的基金是基于cta战略的基金，收益率达到350%。 另外，国内一季度发行的220只cta战略产品平均收益率为8.23%，明显高于其他主流投资战略基金的平均收益率。

极端行情下的波动率扩大，强调了cta战略的风险规避功能。 因为cta战略拥有卖空机制和期权等工具，这是多个其他战略所没有的。 白石资产总经理王智宏在接受证券日报记者采访时表示，cta战略能够很好地管理风险，发挥阿尔法增强的作用。

南华期货研究院院长朱斌表示，目前表现较好的cta基金，主要受益于高波动下的下跌趋势行情，利用使用大宗商品的策略和市场极端情绪化产生的一些品种短期错误定价带来套利机会。 cta战略多种多样，可以分为趋势战略、对冲战略、高频日内战略。 全球大宗商品具有较好的联动性，cta战略具有全球视野，资金跨境或跨市场盈利，可以比较有效地规避风险，是大类资产配置较好的选择。

cta战略有助于企业管理风险

据了解，目前cta战略基金在国内财富管理市场仍属于小众战略，市场占有率较低，许多投资者对这类战略不太熟悉，好的机构投资者也有限。 但是，cta战略比股票多头收益稳定性高，收益幅度优于市场中性战略。 现阶段，国内期货市场品种多，流动性好，cta战略可管理的资金容量越来越大。

私募者认为，随着cta基金的快速发展，它将成为服务实体经济的比较有效的工具，是应对不同周期、事件冲击时的比较有效的保障，有助于提高我国在全球商品体系中的话语权和定价权。

王智宏表示，随着cta战略基金多元化快速发展，除了趋势战略外，还将使用对冲、对冲战略，深入产业进行基础贸易等业务，获取第一手新闻，提高资金利用效率。 在这个过程中，cta基金只重视产业公司以前流传下来的实业，支持产业和金融双驱动快速发展的新模式。 cta基金与公司的结合，可以比较有效地完善产业链和供应链的资源配置，提供从原料到生产到最终产品的全产业链保持方案。

华泰期货研究院院长侯峻表示，从市场层面看，cta战略基金可以为市场不同的合约提供流动性，这客观上可以减少公司参与市场的冲击价格和长期套利的展期流动性冲击价格，另外，非主力合约流动性的提高也有利于公司参与不同的到期日套利。

据《证券日报》记者介绍，在郑商所组织的极端行情下风险管理系列视频讲座中，三期均涉及大宗商品的资产配置和投资战略主题。 其理由是，在目前的市场状况下，无论是公司还是普通的市场参与者，都想以更专业的方法规避市场风险。