“国际油价短期仍然将面临下行压力 明年期货合约价已比现货价高多个”

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市场担心美国和其他地区的原油减产幅度不足以抵消新冠引发肺炎疫情引发的指控锐减，油市周一( 4月27日)收盘价大幅下跌。

金联创原油分析师西佳蕾表示，由于全球疫情，原油诉求下降，联合减产联盟原油减产幅度有限，全球原油供应压力不断加大。

目前市场上有两种担忧。 一是临近布伦特交换月，市场恐慌，布伦特是否会成为美国原油05合约的极端负值。 另一个是，对美国原油来说，市场投资者纷纷转向后面的合同，对本月的合同感到悲观。 因此，这两种情况重叠，石油价格持续下跌。 卓创情报分解师朱光明对《证券日报》记者说。

他表示，短期内市场不大可能改变这一悲观预期，5月1日开始减产行动后原油库存仍在持续累积，未来需要关注美国原油库存走势，库存拐点是后市原油价格的核心推动力。

考虑到交易商努力应对新冠引发的肺炎疫情经济放缓带来的疲软，以及石油供应过剩和储存限制，预计现货油价仍将面临短期下行压力和波动。 景亚太区(日本除外)全球市场战略家赵耀庭对《证券日报》记者说，从长期来看，各种交通和运输活动约占三分之二的石油诉求，全球重回正轨无疑将提振近期油价。

值得注意的是，备受期待的欧佩克及其全球盟友减产行动将于本周五正式开始。 而且，根据上周五美国油服企业贝克休斯公布的数据，截至4月24日，美国每周石油钻井总数连续6周下降。 今年4月，美国石油钻井企业累计削减了246个钻井平台。 这是自年1月以来最大的单月减少。

卓创信息产品油分解师王芦青对证券日报记者表示，短期内国际原油市场将持续供应过剩，但存在诉求不足的问题。 由于大量油轮滞留在港口和码头，无处卸货，无论是陆地还是海上库存几乎都处于满满的状态，受到国际油价和持续的压力。 从长期来看，尽管美国原油钻探和产量大幅下降，但沙特和俄罗斯也实施减产，供应端紧张的情况明显，原油市场价格有望见底，但反弹力度预计较小。

佳蕾表示，美国商业原油库存达到的历史最高限度为5亿6千万桶，剩余库存还有4200万桶左右。 wti交接库库欣库存总库容约为7300万桶，剩余库容还剩下1300万桶左右。

她进一步表示，美国原油战术储备总库存容量最高接近7亿桶，以此为限，剩余库存容量还剩6500万桶左右。 迄今为止，美国国内剩余原油总库存(包括商业、库欣及战术储备)共计1.51亿桶。

根据eia的数据，截至4月17日的一周，美国原油日均产量为1220万桶。 美国冶炼厂的加工总量为每天1245.6万桶美国原油净进口量为每天204.7万桶

如果未来几周美国原油数据在此基础上变化不大，美国每天的原油剩余量将为159.1万桶，剩余原油库存只需要维持95天就可以满足。 诗蕊说，这意味着到7月底，美国国内可以储存原油的储油罐将耗尽，唯一的结果是石油制造商必须付给购买者钱，支付购买者的钱将油运出油库 这反映出原油价格可能再次出现负值，根据芝商所( cme )最新交易规则，原油期货和原油期权以负值结算意味着未来原油市场将不再出现负值。

那么，这是否会影响国内成品油的价格呢？ 王芦青表示，从本估值周期、国际原油基本面来看，由于供给过剩、诉求不足，原油价格持续受到压力。 减产国虽然达成了减产协议，但有必要于5月1日开始执行，但呼吁骤减的状况仍在持续，原油库存的累计库存仍在持续。 交接地库欣地区基本满库的情况下，多头无法顺利交接，只能平仓，油价也出现了历史性的负值。 受此影响，国内参考的原油变化率持续在负值深处。

根据卓创推算，4月27日回收，国内第10个工作日参考原油变化率为-25.59%，目前原油平均值远远低于40美元/桶的地板价格，因此4月28日24时将继续调整国内成品油零售价格。 王芦青表示，国内新评估周期原油平均值低于40美元/桶的地板价格，或5月14日24时，国内成品油零售价格受到限制或未作调整。 王芦青说。

面对这种情况，该怎么投资呢？ 赵耀庭认为，从资产配置的角度看，面对持续经济的不确定性，提出两极投资战略:一方面提出防御性资产，甚至避险资产，另一方面建议投资者开始涉猎周期性资产。 石油市场值得关注的一点是，现货价格处于历史低位，处于威胁水平。 虽然有更长合约期的多家石油交易所交易基金和石油关联企业受目前市场条件的拖累，但明年的石油期货合约价格实际上要比现货价格高得多。 记者朱宝琛