“社保基金调仓路线图：重仓周期及医药股 关注抗风险能力”

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由于社会保险基金、中国证金、中央汇金等国家队资金庞大，且偏好长时间投资，持仓一直备受市场关注。 从a股企业目前公布的年度报告和年度报告前十大股东的变动情况来看，国家队重仓金融股的特点依然不变，但社保基金持仓变动情况相对较大，有望成为市场投资战略的新动向。

根据记者发布的消息，社保基金在周期性板块和医药生物领域内的持仓占有率最高，一方面重金有望处于周期性高质量领域的前列，享受估值溢价，另一方面，顶级企业的抗风险能力和中长期盈利中枢的提升使得社保基金投资 这标志着在新冠引发肺炎疫情冲击和经济增长新常态下，a股投资的新风向。

重仓周期和医药股

作为社会保障储备基金，社保基金资金周期长、规模大的特点决定了社保基金的投资方式以长期价值投资为主。 随着上市公司年报、季报披露的如火如荼，特别是在当前疫情的影响下，作为国家队成员之一的社保基金的去向，无疑值得更长时间稳健的投资，以指导投资者拆解它们的品种。

根据最新公布的季报数据，社保基金最近出现在近70家企业前十大流通股的东面，其中半数企业已获得社保基金4个季度以上持股，涪陵榨菜、丽珠集团等社保基金连续持股超过5年。 社保基金持股比例靠前的企业有中信特钢、新媒体股份和长春高新技术，持股比例分别为8.37%、6.69%、6.09%。

从领域来看，在社会保险基金连续重仓股中，企业在周期性板块和医药生物领域占首位。 其中，医药生物领域连续持股的有丽珠集团、长春高新技术、东诚药业等，周期性领域包括瓷砖化学、中石化、紫金矿业等。

目前发表年报的a股企业中，社会保障资金增长力度最大的是紫金矿业。 年第四季度，全国社会保险基金一零八集团大举增仓的大型矿业集团为27367.69万股，这一数量居a股首位。 另外，洛阳钼业、中石化两家企业也进入了全国社保基金增仓股数超过1亿股的行列。 发现社会保险基金倾向于在周期性蓝筹中发挥定海神针的作用。

与以往相比，社保基金不仅热衷于低估值蓝筹股，从大举加仓紫金矿业也可以折射出社保基金投资a股的一些新趋势。 该企业之所以成为社会保险资金存量最多的目标，一方面是金、铜储量居国内第一位，金、铜、铅锌矿产品产量居国内上市企业第一位的稳健地位。 另一方面，在a股市场的新生态下，周期股投资逻辑的一些变化折射出了原有宏观经济大幅波动的强周期性时代，周期品投资更侧重于自上而下，抓住了宏观转折点博的弹性，在当前扁平化模式下，高质量领域的龙头相继估值溢价。

关注抗风险能力

但是，即使从社会保险资金作为增持者的成员数量来看，也有在成长股中掘金的迹象。 目前，在发布季报的a股企业中，长线基金上传旗滨集团，该企业是大盘增长和国证增长指数的代表品种。

根据花旗集团4月15日公布的季报，社保基金4、8组合、社保基金1106组合、社保基金114组合、养老保险基金310组合全部纳入其中，为新晋前10大流动股东

但从财务表现来看，旗滨集团今年一季度业绩很美，营业总收入13亿元，比去年同期下降29.2%，此外，归母净利润也为1.6亿元，比去年同期下降23.4%。 经营性现金流也从1.1亿元降至-2.4亿元，比去年同期下降324.1%。 这显然与疫情的影响，销售额、库存上升密切相关。

社会保险基金集团众筹旗滨集团显然不是基于财务数据，而是有更深的投资逻辑。

目前，旗滨集团一方面在进行产品结构调整，优化提高工艺质量的增效措施。 另一方面，积极开展新业务，加快产业链扩张，提高抗风险能力。 从中长期来看，环境保护等政策因素正在重塑玻璃价格曲线，但随着领域价格曲线的陡峭化，龙头公司中长期享受超额利润，根据资源特点，长期利润中枢的提升仍是一个粗略的事情。

从减持情况来看，仍然可以看到不看这种财报而看风险的投资战略。 据choice金融终端统计，社保基金减持幅度较大的企业包括鱼跃医疗、丽珠集团、中宠股等，持股量减少至90.04%、55.85%、51.80%。 鱼跃医疗一季度营业收入13亿9100万元，比去年同期增长15.80%。 归属于上市公司股东的净利润3.83亿元，比去年同期增长55.16%，由于企业无创呼吸机等产品的海外诉求迅速增长，企业预计今年上半年净利润将增长50%至55%。 但这并未阻止社保基金减仓步伐，全国社保基金一一三组和全国社保基本养老保险基金八零二组联手退出企业前十大流通股名单。