“揭秘北上资金年后进退路径 投资胜率近七成 领域投资策略分化”

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从历史数据来看，北上资金大幅回流的大致率会带来新市场的反弹。 今年北上资金持仓出现大幅波动，仍保持较高的投资胜率。 证券时报的数据宝全面分析了疫情以来北上资金的投资路径，对历史上北上资金大幅流入后的市场走势为研判后的本市提供了参考。

证券时报记者范璐媛王林鹏

受今年新冠引发肺炎疫情的影响，全球股市风险上升，北上资金流量大幅波动。

其中，3月北上资金流出678.73亿元，单月净流出额创造历史。 本月北上资金大幅回流。

北上资金持续回流

据证券时报数据宝统计，年以来北上资金仅4个月就超过100亿元，分布于3个时期，分别为年10月、年4月至5月、年3月。

在资金大幅撤出的背景下，这三个时期都是以美股为首的全球股市动荡时期。 年10月，S&P500品种指数单月下跌6.94%，结束了月线6连涨。 年5月，S&P500品种指数面临回调，踩上半年线，月跌幅为6.58%，波动加剧。 受本轮疫情的影响，S&P500品种指数以历史最快的速度跌到了技术熊市。 研究发现，北上资金的胁迫性退出与世界股市尤其是美股的动态密切相关。

美股指数今年3月23日触底后，开启反弹行情，S&P500类指数本月以来累计涨幅11.22%，最新收盘价点比上个低点反弹30%，股市下跌风险基本得到抑制。

在前两次北上资金大幅外逃后，资金继续大幅回流。 目前，国内疫情基本得到控制，恢复生产有序推进，上市公司效益整体见底。 参考历史趋势，因此次全球疫情恐慌而逃离的北上资金有望继续回流。

从本月初开始北上资金累计买入458.67亿元，一周净买入额突破300亿元。 这也是一周净买入额第四次突破300亿元大关，前三次分别发生在年11月、年11月、今年2月。 根据证券时报的数据宝统计，北上资金4次大举流入前后的市场呈现出一些相似的特征。

其一，上证指数所处的点位基本相似。 除去年11月2日上证指数2676点收盘外，其余三轮北上资金每周流入超过300亿元的情况下，上证指数的周收盘价在2800点至2900点之间，指数最长不超过40点。

其二，北上资金此后两周仍维持净流入状态。 历史上三次北上资金周净流入额超过300亿元后，资金维持两周以上的持续净流入，之后两周累计净流入额均在100亿元以上，资金流入具有连续性。

其三，北上资金大幅流入时，上证指数大多运行到阶段底部。 上三次北上资金大幅涌入时，上证指数都在下行通道，周收盘价跌至10周均线之下。 北上资金在底部筹集后，大盘出现反弹趋势，年11月和今年春节的第一周，上证指数在北上资金加仓两周内上涨超过3000点。 年11月，北上资金在底部连续大幅筹措，上证指数随后走出了年最大的阶段性行情。

领域投资战略的分化

根据北上资金年后持仓领域的变动，可以探寻a股配置思路的变化。 成绩优秀核心资产是北上资金的重仓标的，截至上周，食品饮料、医药生物、家电、银行、非银金融、电子6个领域的持股市值合计占北上资金持股总市值的6成以上。 年后，北上资金分化为这6个长时间要点布局领域的持股偏好，从持股数变动曲线来看，6个领域清晰地分为3个块。

医药生物领域是第一块。 与春节前的最后一个交易日相比，节后以来北上资金相对于医药生物领域持股累计增长7.67%，加仓过程具有持续性和一致性。 医药领域指数比节前涨幅超过9%，北上资金比该领域持股市值增长19.07%。

银行、非银金融和食品饮料领域是第二大。 这三个领域的贝塔值低，具有避险属性，受疫情影响比较有限。 北上资金对这三个领域的持股比较稳定，自食品、饮料领域春节以来累计获得加仓2.4%。 银行和非银金融领域分别小幅减仓2.58%和0.38%。

电子、家电领域是第三个。 这两个区域短期内易受疫情影响，但长线弹性好，经过调整值得重要关注。 最新数据显示，北上资金对这两个领域的持股比例较春节前分别减少12.76%和8.58%。

持仓波动趋势图表明，随着本月北上资金回流，除医药生物领域外5个领域北上资金加仓幅度呈u形曲线，其中前期减仓幅度最大的电子领域首当其冲，为4月以来累计加仓8.39%，其长期投资价值仍有前景。

年后的投资胜率接近七成

北上资金被称为a股的聪明资金，历史战绩优异。 以年为例，据数据宝统计，年北上资金加仓幅度最大的50只股票中有44只战胜大盘，胜率接近9成。 在今年疫情的笼罩下，北上资金的战绩如何？