“两大指标透视券业财富管理 转型仍然需要努力”

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自年末中信证券宣布成立财富管理委员会以来，证券领域掀起了新一轮的财富管理变革热潮。 年，证券市场成交回暖，但交易佣金率进一步下降。 这意味着领域结束于之前传到经纪业务开户引流的圈层时代，财富管理变革成为道路阻力和漫长的必然选择。

证券时报记者张婷婷

截至4月20日，27家上市证券公司发布年报(包括港股中金企业和联合国证券)，结合年报数据，证券时报记者多采访了证券行业资深人士，解析了各企业财富管理变革的真正进展。 统计数据表明，证券行业财富管理仍处于初期阶段，转型成功还为时过早。

现阶段财富管理很盛行

多年来，每当资本市场行情低迷时，证券领域都在叫嚣着财富管理的变革。 简单地说，就是尽量减少对渠道交易的路径依赖，用专业的能力为用户创造财富，但现实并不相似。 那么，在目前的环境下，那些板块的收入可以纳入财富管理收入吗？

原银河证券财富管理部总经理、现光大证券业务部长梁纯良对记者表示，信贷交易利息收入、代销金融产品收入、代销证券业务收入、保证金利差等4个板块收入结构平均化，意味着财富管理变革将逐渐见效。 在最近的采访过程中，一家头部券商的财富管理负责人赞同这一观点。

多家证券公司在年报中公布了与上述相同的计算口径。 例如，华泰证券表示，将为包括证券期货期权经纪、金融销售产品、资本中介等业务在内的多元化客户提供多元化财富管理服务。 财富管理基因浓厚的中金企业也表示，企业财富管理分部为众多客户提供了广泛的财富管理产品和服务，包括经纪服务、顾问服务、交易服务、资本中介服务、产品服务等。

如上所述，记者以手续费和佣金净利润-投资银领域的手续费净利润-资管业务手续费净利润+利息净利润为口径，计算了各证券公司全年的财富管理收入。

具体来说，除去投资及资本管理业务的收入后，手续费和佣金的净利润包括证券经纪业务的手续费收入、期货经纪业务的净利润、投资咨询业务的净利润等。 利息净利润主要包括两融、持股回购、保证金差等。

根据上述公式计算，47亿元是证券公司进入财富管理收入前十的门槛。 国泰君安证券以112.55亿元的财富管理收入位居领域第一，中信证券以98.95亿元的收入位居第二，海通证券、银河证券的财富管理收入均超过80亿元，广发证券、申万宏源证券、华泰证券、招商证券、国信证券的财富管理收入也在60亿元以上。

但有必要指出，这不是真正意义上的财富管理收入，而是普遍的财富管理收入。 中国证券公司专栏作家、资深证券公司程峰对记者表示，严格意义上讲，国内证券公司还没有真正的财富管理收入，只有财富管理口径下的证券公司的业务收入，才是过渡阶段的财富管理收入，即泛财富管理收入。

受访者承认，在目前的统计口径下，两个指标可以评价各证券公司财富管理变革的进展:一是世代买卖证券收入占财富管理收入的比例在减少。 二是代销金融产品收入占比不断提高。

主要指标1 :

7家证券公司的代买卖占有率上升

代理买卖证券业务收入是证券公司以前传递的牌照业务，也是最典型的通道收入。 多家证券公司资深人士向证券时报记者表示，通道收入占财富管理收入的比例减少，是证券公司财富管理顺利转型的标志。

证券时报记者根据25家证券公司的年报数据逐一整理(不包括未披露相关数据的中金企业和联合国证券)，发现10家证券公司买卖证券的净利润(包括席位租赁)超过20亿元。 其中，中信证券以62.87亿元位居榜首，国家泰君安以50.87亿元位居第二，买卖银河证券的证券收入40.59亿元，居第三位。

从现有数据来看，19家证券公司的代销证券收入占财富管理收入的比例均超过4成，已发布的年报证券公司比例达到76%，说明证券公司的财富管理变革仍然举足轻重。 大证券公司中，中信证券、国信证券、华泰证券、中信建投等证券公司的代买卖证券收入超过财富管理收入的50%。

虽然由于年行情转暖，领域佣金率持续下降，但年报公布的上市证券公司代买卖证券净利润同比呈正增长。 证券公司代购收入占财富管理收入的比例有18家公司上升，东北证券、华泰证券、中信建投证券涨幅超过10个百分点。 年，华泰证券代买卖收入占财富管理收入的比重约为44.42%，年上升至55.19%。

国海证券代买卖收入增长24%，但从135%下跌至30%，利息净利润大幅亏损，因此一些证券公司受到会计准则调整的影响。 另外，西部证券、华安证券、南京证券、国元证券、华西证券等的代买卖收入低于财富管理收入10个百分点以上。