“再融资新规红利期 券商资管积极布局定增”

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再融资新规在广泛征求意见后，超出预期公布，定增市场一夜复苏。

其中，早期锁定价格成为定增的主流定价方法，高贴现率吸引了包括大股东、大股东利益相关者、公募基金、私募基金等在内的众多投资者。

证券时报记者称，证券公司资管也在积极准备同样的产品，掌握政策红利期。 例如，兴证资管新推出的面向高净值客户的首批定增集合产品，就通过销售渠道开始募集。 中信资管积极与多家资方交流推动产品落地，完成立思辰18个月定增项目投资。

安信战略小组认为，目前a股多数企业估值合理，长期风险不大，定增获得高贴现率股带来良好对冲机会，建议定增市场参与者把握政策红利期，积极布局定增市场。

证券公司的资本管理正在积极增加布局

2月14日新规落地，折扣空间更大，锁定期缩短，发行条件放宽，给发行者和投资者带来了巨大的利益。 大股东及其相关人员参与定增的有趣增长，兴全、前海开源、工银瑞信、富国、财通等多家公募基金和高瓴资本、基础资本等私募基金竞相入场，准备抓住当前契机进行布局。

记者知道证券公司的资管也早就准备好了。 兴证资管相关人士向记者表示，自再融资新规征求意见稿于2009年11月8日公布以来，该企业开始为定增业务的恢复做准备，包括客户信息表达、业务相关资料制作、业务模式设计、产品合同制作、市场宣传等。

今年2月14日正式稿件发布后，我们面向多家销售渠道和多家银行、私募基金等机构展开了路演交流。 目前，各类客户定制增量产品诉求较多，部分资金方反应迅速，在已开户成立产品的过程中，已只有几个客户项目落地。 新推出的面向高净值顾客的第1批定增集合产品也通过销售渠道开始募集。 上述资格管理者说。

据其介绍，兴证资管早在年就建立了专业的定增业务队伍，-在定增市场火爆期间，兴证资管参与定增市场的规模在积极的管理型定增投资机构中是比较靠前的，投研、产品、市场等各个环节的人员配置已经成熟。

但-年，受当时定增新规、减收新规的影响，企业积极减少定增投资规模，团队成员的时间精力部分转为二级市场权益投资等行业，加强了内功修炼。 再融资新规募集意见稿发表后，原定增团队成员迅速投入到后新规时代的定增业务准备中。 另外，该公司通过公司内部调动、公司外部招聘等方法扩充了团队。

从同年开始开展定增业务的中信资管也为了推动产品落地而与多家资本家积极交流。 中信资管人士表示，目前正在推进多家银行、国企平台、产业资本合作，原合作中的定增产品客户也在积极准备追加投资。

新规落地后，中信资管定增项目研究与投资深入推进，已完成立思辰18个月定增项目投资。 只要完成了对获得发审会和批准文的项目的研究和整理，投票会就将讨论三个项目。

据了解，自2009年以来，中信资管累计增加投资规模220亿元，从年到年市场热度不断下降，但中信资管仍在反复获取和研究增资资产。

奖金期的布局要趁早

定向增发的收益首要来源于折现收益率、收益率(市场波动)、收益率(每股超额收益)。

从全部市场数据来看，2006年以来，定增市场的加权平均收益只有年与年负，年后由于折价空间狭小，折价空间迅速收窄，定增投资收益的重要来源。

中信资管认为，随着再融资征求意见稿的出台，定增投资折价空间有望在年重新拉开，定增投资有望再次成为中长线权益投资的吸引力品种。

目前，确实是最好的政策红利期。 再融资新政确定，取得批文，未完成发行，批文仍在比较有效期内的，适用编制变更后的新规。 兴证资管目前有数十家被批准的项目将成为第一个按照新规发行的项目，预计将于年第一季度末启动。

但是，兴证资管相关人士认为，定增投资的规则只是底价定在8折，而6个月的项目需要市场化竞价时，实际的折扣未必能打8折。 另外，很多定增企业的二次市场股价评价很高，即使打八折参与也有风险。

另外，可以预见，未来市场资金供需平衡，参与资金过多时，项目平均贴现率也会被压缩，届时差价带来的安全垫也会变薄，定增二级市场的表现将成为影响定增收益率的重要因素。 到那时，管理者的选股能力、择时能力必须经得起市场的考验。