“增强利率风险管理 险企全力备战国债期货 建议完整配套政策”

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近来，许多部委批准银行保险机构参与国债期货交易，保险机构终于希望有一个管理利率风险的更好工具。

据《证券时报》记者介绍，平安资产、中再资产、太平洋资产等大型保险资产管理企业已在行动，从投资、交易、风控等多条线展开准备，积极与外部对接。

加强利率风险管理

一直以来，利率风险是悬挂在上市保险企业股价上的剑。 保险资金规模大、负债长，国内长期资产品种有限。 这一矛盾更为突出，因为大部分保险企业都存在资产负债的长期缺口，特别是利率下行周期。

针对长期差距问题，太平洋资产认为国债期货可以替代为资产。 对寿险企业来说，资产负债的长期缺口直接影响利率风险资本的占有，影响寿险企业的偿付能力，也影响再投资收益。 国债期货具有流动性的特点，通过国债期货市场建立多头头寸比买入现券简便。

太平洋资产家表示，以10年期品种为例，各合约单日成交总量约6万手，相当于约600亿名义本金的债券交易量，超过了10年期国债活跃的现券单日交易量。

中再资产者表示，参与国债期货投资，有助于发挥三大功能。 一是现货价格发现功能，提高国债收益率曲线的定价效率。 二是利率风险管理功能，降低收益率波动风险；三是提高资金效率功能，早期配置、长期管理相结合。

中再资产现已具备股指期货业务资格，开展股指期货业务。 据悉，中再股指期货业务目前首要用于多头保护，提前锁定二级市场权益投资的建设价格。

平安资产认为，国债期货对理财具有三种特殊意义，一是有助于加强保险机构的资产负债管理，提高保险资金的运用活力和效率。 二是促进保险资金运用模式创新和保险物资管理产品创新三是比较有效地提高保险机构的风险管理能力和专业化投资能力更好地进行保险资金投资

平安资产是中国最大的资产管理机构之一，目前管理的各类型资金规模共计约3.3万亿元。 平安资产自古以来就参与金融衍生品，如股指期货、利率互换等，利用这些工具管理风险，丰富投资战略类别。

建议完善的补助政策

根据多个部委的通知，首批试点单位没有保险企业。 未来，银行保险机构参与国债期货将分期推进。

我国期货市场已经经过近20年的快速发展，衍生品工具越来越丰富，但监管对保险机构参与衍生品的投资还很谨慎。 从国外市场来看，保险机构广泛采用衍生工具进行投资已经有比较成熟的实践经验，具有很大的潜力。

许多保险机构表示，期待尽快加入，未来随着业务的推进，在风险管理的前提下，相关配套政策将在实践中逐步完善。

一位保险机构人士表示，希望尽快出台保险领域参与国债期货的业务指导文件和配套政策，开展衍生品投资，允许运营状况良好的保险机构开展试点，并分别做出确定保险资金和保险资管产品参与国债期货投资的规定。

根据现有规定，保险机构参与衍生品交易，仅限于套期保值或规避风险，不得用于投机目的。 具体而言，包括套期保值或现有资产、负债或企业整体风险规避。 计划在未来一个月内锁定购买资产的风险，或者未来的交易价格。

保险机构相关人士表示，未来根据实际业务开展情况，考虑在条件成熟时适当放宽对冲基金资产认购期，例如1个月至3个月放开，保险资金可以合理安排到期现金流和资金流入，做好债券提前配置准备

另外，保险机构提出开放商品期货投资，进一步丰富保险机构的投资品种。 商品期货与实体经济运行和领域的快速发展密切相关，与股票类、债券类资产有一定的相关性，一些商品期货有更好的套期保值作用，对保险机构有很好的配置价值。

积极防备国债期货

作为市场上最大的国债现券持有人之一的保险机构，希望早日参与国债期货交易。

中再资产者表示，银保监会等许多部门发布批准银行保险参与国债期货投资的文件后，中再资产首要组织人员，就监管、投资环境、投资战略、风险模拟控制等方面，形成了专门的投资方案，由境外保险机构承担国债期货投资。

最近，中再资产与多家期货企业开展业务交流，投资、交易、风控、运营等多条线参与，通过访谈、路演等方法双向学习，进行外部资源对接。

此外，企业还派出员工参加期货劳动资格考试，从期货基本知识、期货法律法规等方面加强人员培训，做好充分准备。