“宏观政策调节力度将进一步加大 专家预计降准和MLF利率下调依然可期”

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新冠肺炎疫情发生以来，央行根据党中央、国务院决定部署，按照稳健的货币政策灵活适度，加大逆周期调节力度，出台了一系列货币政策措施。

央行副总裁陈雨露在2月24日国务院举行的新闻发布会上介绍说，一是提供流动性保证银行体系和货币市场流动性充裕，及时稳定市场情绪。 二是第一时间设立3000亿元低价专项再贷款，为以疫情防控为重点的公司提供精准优惠资金支持。 三是人民银行和5个部门共同出台了30项支持疫情防控的措施，发挥了政策配合，为疫情防控和恢复生产提供了综合金融保障。

据《证券日报》记者整理，2月3日以来，央行使用数量型和价格型政策工具，在公开市场实施大规模流动性投放，逆回购、降低mlf利率，吸引了lpr报价下行。 确保市场流动性处于高水平，进一步推进贷款市场降息，扩大实体经济融资规模，释放逆周期调节力度加大信号。

在专项再贷款方面，根据央行公布的数据，截至2月20日，发改委、工信部明确全国性积分公司876家，10个积分省市省级政府明确地方性积分公司1082家，人民银行及时向银行提供名单，及时发放专项再贷款727 财政贴息后这些公司的实际融资价格为1.30%，低于国务院1.60%以下的要求。

在前几天举行的新冠肺炎疫情防控和经济社会快速发展事业拓展会议上，再次强调要加大宏观政策的调节力度，宏观政策要侧重于逆向周期调节，节奏和力量要能受疫情影响。 并确定稳健的货币政策要注重更加灵活适度，把支持实体经济复苏的快速发展放在更加突出的位置，运用现有的金融支持政策，适时制定新的政策措施。 要比较公司再生产面临的偿债、资金周转和扩大融资等紧迫问题，创新完善的金融支持办法，为防疫点地区单列信用规模、疫情影响较大的领域、民营和中小企业提供专业信用额度。

值得注意的是，这里提到了两件新事物。 一是及时制定新的政策措施，二是创新完善的金融支持办法。

央行根据疫情对宏观经济的具体影响，在灵活把握政策力度、较充裕地持续保持资金面的基础上，加大对受疫情影响地区、领域、公司的支持力度，结构性货币政策有望持续发力。 东方首席宏观分解师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，新的政策工具可能包括定向降准或临时降准( cra )，也可能扩大新的psl规模，推动政策性银行开展重大基础设施项目、医疗公共卫生等民生

针对公司再生产面临的偿债、资金周转、扩大融资等紧迫问题，王青除了数量型和价格型政策工具外，监管层还应灵活掌握疫情期间监管指标，妥善放宽存款准备金率和不良贷款率考核容忍度，指导银行调整还款安排、完整延长续贷合并 以上措施均可营造有利于下一家公司再生产过程的金融环境。

中国民生银行研究院研究员郭晓蓓对《证券日报》记者表示，下一阶段货币政策可能做出以下选择:一是宽松态势持续，整体流动性比较充裕，资金利率将降低边际。 二是定向结构性支撑力度进一步加大三是lpr需要下调，下调基准和mlf利率依然可行四、不排除央行下调法定存款基准利率。 因此，货币政策应该灵活适度，可以择机降低存款准备金率和政策利率，更要大力实施就业优先政策，为公司再生产创造良好的环境。 记者刘琪