“LPR今年首次报价利率“原地踏步” 专家:短期内下调概率小”

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1月20日，年第1期lpr数据出炉。 根据全国银行间同业拆借中心公布的数据，1年期lpr为4.15%，5年期lpr为4.8%，两者均维持在前值。 目前，lpr经历了6次报价。 去年8月，央行宣布改革lpr形成机制，去年8月20日公布新lpr初次报价一年来lpr为4.25%，此前为4.31%； 5年以上的lpr为4.85%。 此次报价、改革以来，一年的lpr报价累计下行10个基点，五年的lpr报价累计下行5个基点。

此次报价仍为前值，东方金诚首席宏观分解师王青对《证券日报》记者表示，这是本月mlf招标利率不变、银行资金价格下降受阻或本月lpr报价未下调的直接原因。

1月15日，央行开展3000亿元mlf操作，招投标利率维持在3.25%。 根据lpr报价机制，商业银行lpr报价基于mlf招标利率，报价的新增主要受银行资金价格等因素的影响。

1月6日央行释放长线资金8000多亿元，为商业银行节约150亿元左右，但在本月的估算中，银行丝毫没有下调。 王蓝分解说，目前的存款基准利率不变，商业银行的存款资金价格难以下降。 年受严格监管的影响，商业银行同业存款发行量下降，这意味着货币市场利率下降，商业银行降低批发性融资价格的效果减弱。 这阻碍了目前商业银行整体有利可图债务价格的下跌，成为制约lpr下跌的重要原因之一。 另外指出，近期外部环境的变暖，也是国内宏观经济运行企业稳定、lpr报价不变的背景。

苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受证券日报记者采访时表示，lpr的调整空间很大，但短期内lpr被向下修正的概率可能很小。 有关部门可能考虑在cpi数据企业稳定后再进行系统性降息。

川财证券研报认为，此次lpr报价持平，在市场合理预期之内。 在央行持续补充流动性的背景下，lpr报价一方面持平，一方面反映了中国始终奉行稳健的货币政策，另一方面反映了目前市场流动性依然严峻的状况，为了银行体系的正常反应，在一定程度上反映了市场化选择的结果。 年以来，政策对降低实体公司融资价格的重视度再次提高，改革降价金的政策意向明显。 预计随着改革措施的推进，央行的货币政策将得到更好的传导，比较有效地指导金融机构的信用定价，推动公司融资价格的实质性下降。

从最近市场流动性严峻，中央银行加大投入力度也可以看出。 1月15日，央行终止15天的公开市场操作后，恢复了反向回购。 除上述3000亿元mlf操作外，1月15日至1月20日5个工作日，央行分别开展了1000亿元、3000亿元、2000亿元、2000亿元、2500亿元的逆回购。 五个工作日包括mlf。

年初下调准已提供8000亿元以上长时间资金，再加上逆回购等措施，dr007短期处于高位，但目前流动性已经充裕，银行实际资金价格有所下降。 陶金表示

王青表示，未来货币政策逆周期调节力度仍有加大趋势，为切实降低公司贷款利率，短期内lpr报价又将经历下行过程，具体节奏和幅度将根据宏观经济运行情况、公司贷款利率和商业银行资金价格变化情况灵活调整。 他接下来认为，吸引lpr报价下行的政策措施首要有三个项目:一是及时降低mlf招标利率，这意味着政策性降息过程将持续下去。 二是加大公开市场操作力度，降低银行公开市场批发性融资价格；三是对比结构性存款等采取监管措施，在存款基准利率不动的背景下，控制或适度降低商业银行的存款价格。 以上措施的目的是降低商业银行的有息债务价格，维持银行贷款方利率下降的商业可持续性。 记者刘琪