“新三板深改按下“快进键” 首批7份业务规则已落地”

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在迎接新年之际，新三板全面深入修改了前七条商业规则正式落地。 值得一提的是，全国转股企业共制定和修改了30条深改业务规则，根据改革落地实施的业务安排，其他业务规则将于明年上半年相继分批公布实施。

新三板改革大戏已经在年末压轴上演，元旦以后新三板越来越多的改革措施和细则将继续与市场见面。 预计公司卡片筛选层这一做法将于年6月出现，最初数量约为30家至50家。 北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示。

前七条商业规则落地

12月27日，全国股转企业宣布前新三板将全面深入修改相关业务规则，首要提到市场分层、交易规则和投资者适宜性三个方面。 其中，最受市场关注的是调整投资者的适宜性标准，进行差异化设定，原有的500万元准入门槛，精选层、创新层和基层分别为100万元、150万元和200万元，引发了市场的兴趣。

此次新三板降息门槛普遍下降，降幅较大，确实超出市场预期，此前市场预期为100万元、200万元、300万元，尤其是创新层、基层门槛的下降远远超出预期。 银泰证券股转业务部总经理张可亮向《证券日报》记者表示，监管层激活整个新三板市场的决心非常大。 未来哪家精选层高质量公司不仅能获得源头活水、创新层及基层上的公司，还将迎来流动性的回暖。

张可亮表示，将投资者适宜性改革与新三板全面深入改革统一起来，可以为市场提供越来越多的合格投资者，提高定价效率，提高市场功能。 但是，降低门槛是处理新三板流动性困境的必要条件，而不是充分条件，只有全面深入修改和实施所有措施落地，新三板的流动性才能真正得到改善，市场的可持续快速发展才能真正实现。

此外，此次出台的《全国中小企业股权转让系统层级管理办法》(以下简称《层级管理办法》)将精选层纳入标准1的净资产收益率要求从10%调整为8%，为确保市场正确理解并适用规则，标准2营业收入增长率近1年来 为了减少不同市场之间以及新三板各阶层之间的交易制度差异，《全国中小企业股权转让系统股权交易规则》将精选层收盘集合竞价时间从5分钟改为3分钟，将基层、创新层集合竞价的不可撤销时间统一为3分钟。

值得一提的是，此次修订的《分级管理办法》还确定了卡企申请进入创新层的具体条件和程序。 其中，首要财务条件与挂牌企业进入创新层相同，申请挂牌企业挂牌完成股票发行，符合创新层进入条件的，挂牌将进入创新层，有助于提升创新层对高质量企业的吸引力和覆盖面。

积极稳妥地推进改革

据全国转股企业介绍，在规则方面，已制定了公开发行股票、定向发行股票、公司治理、新闻披露4项基本业务规则，并在履行相关流程后，与配套规则一起陆续发行实施。 在组织和人员方面，进一步优化内设机构，设立专门的职能部门，配备专家，负责公开发行和在精选层挂牌考核、精选层企业监管、中介机构监管服务、投资者服务等工作。

此外，技术方面已完成基层、创新层集合竞价频率调整和投资者适宜性等级管理技术体系改造，将继续稳步推进公开发行审核系统、发行承销系统和连续竞价系统的测试、网上工作。

这次改革引起了招牌企业、投资者、证券企业、证券服务机构和地方政府相关部门的关注。 新三板是服务中小企业和民营经济的重要平台，此次新三板改革不仅是新三板自身的改革，也是我国资本市场落实金融供给侧结构改革布局、提高直接融资比重、服务实体经济优质快速发展的重要举措。 北京青创伯乐投资有限企业创始合伙人、总裁余柏文对《证券日报》记者表示，相信明年深入变更规则全部公布实施后，转股企业将面向各类市场主体展开培训解读，全面解释市场相关规则，观察若干事项。

华新三板研究院副院长、首席领域分解师谢彩也向《证券日报》记者表示，在推进新三板改革落地实施的基础上，全国转股企业要经常勾结风险防控和投资者保护，进一步健全风险防控和应对机制，切实做好市场监管，投资者合法权益保护工作 见习记者刘伟杰