“定向降准第二步大约2000亿元资金“到账” 同日央行开展千亿元“原价”MLF”

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5月15日，央行将只在农村金融机构和省级行政区域内经营的城市商业银行的方向落到了准第二步，释放了约2000亿元的长期资金。 此次定向降准的第一步已经于4月15日开始实施，两步将总存款准备金率下调1个百分点，合计长时间释放资金约4000亿元。

实施定向降准，央行开展1000亿元中期贷款便利化( mlf )操作，中标利率维持在前值的2.95%。 实际上，市场期待着这次mlf操作的展开。 另一方面，自去年8月最优遇贷利率( lpr ) ( lpr )改革以来，每月20日lpr报价前一周开展mlf操作以诱发lpr变化几乎是央行的固定操作，另一方面，5月14日2000亿元的mlf持续失效，但央行 因为该拆迁户认为央行的大致率将像上月一样实施定向降准，开展mlf操作。

但是，值得注意的是，这次的mlf操作在规模上只是前一天的有效期限的一半。 操作利率维持不变，市场降息预期落空。 方正证券首席经济学家认为，央行收缩量持续mlf是因为目前银行间市场流动性相对充裕，5月15日实施了第二次定向降准，释放了约2000亿元的长期资金，导致此次mlf操作量减少。

关于此次mlf操纵利率士兵走强，东方金诚首席宏观分解师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，经过2月以来持续降息、降准及大规模流动性注入，货币市场利率中枢明显下跌，目前市场流动性也已处于较高水平，央行近期连续逆势而上。 这意味着监管层认为目前银行系统的流动性总量处于合理的充裕水平，短期内进一步吸引资金利率下降的诉求低mlf利率下降将直接带动货币市场利率下降。

除了mlf收缩量的展开外，央行自4月以来持续停止逆回购也是目前市场流动性充裕的佐证。 从反映流动性充裕度的资金价格指标来看，4月银行间同业拆借加权平均利率和质押式回购加权平均利率均为1.11%，dr007自2月以来也持续大幅下降，3月达到历史低位，持续维持在低于逆回购操作利率的水平。

与本月的lpr估计值相比，分解者预计大致保持一定的比率。 预计5月20日的lpr不会改变。 颜色显示，随着本月地方债的发行，银行间流动性可能会受到边际紧缩，反映在利率上，dr001和dr007及同业存款利率有可能短期上升，央行有望相应开展逆回购操作，稳定短期利率。

王青认为，鉴于新的lpr报价以mlf利率为第一参考，这是因为这个5月20日的1年期和5年期以上的lpr报价不动的概率很大。 但是，也不能完全排除央行吸引商业银行适度让利给实体经济的可能性，第一，比较对公司贷款一年期的lpr报价稍作向下修改的可能性。

5月20日新一期lpr表示，即便是1年期，5年期以上品种的预估也应该不变，民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示，cpi如果将同比涨幅回落至目标值，将为货币政策开辟更大的空间。 下一阶段，货币政策必须更有力地支持实体经济的快速发展，降准、降息仍需要空间和必要。 记者刘琪