“纾困国资“东进”：买壳几乎绝迹 产业协同优先​ “市场化”升级”

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年开始的国资救助大潮出现了新的风向。 与以往各地国资趋困的属地公司相比，许多国资越来越表现出援助异地民企的特点，特别是包括东南、华东、华北在内的泛东部地区上市企业，越来越成为外国国资竞争入场的锦鲤。

在业内人士看来，减少国资东进除了政府因素外，还表明市场机制在纾困过程中发挥着越来越重要的作用。 另一方面，从提高证券化率、推进国企改革的方向来看，各级国资都是实力雄厚、动力雄厚的接盘机高质量民营企业。 另一方面，面临暂时流动性困境的民营企业和实际控制者也希望委托国资以顺利度过瓶颈期。

但是，如果仔细研究东进潮背后的原因，也会折射出区域和项目、项目和资金、风险和收益三个层面的失衡。 在此基础上，多位业内人士在接受证券时报记者采访时认为，加剧东进潮流和地区快速发展的马太效应，要打破剪刀差，就需要出台越来越与众不同的困顿政策。

帮助资金东进

年，银行惜贷、融资困难带来高运营价企业，a股市场拉开国资纾困帷幕，至今百多家民营企业在纾困中久旱逢甘霖。 过去两年的扶贫脉络，最初以北京国资救济三聚体环境保护、陕西国资救济通源石油、湖南国资救济拓维新闻等为代表，各地国资在属地公司中选择救济对象。 但是，经过一年的发展，海外救济逐渐兴起，这个特征从今年开始就特别明显。

以今年4月为例，包括山东国资计划由主星光农机、莱美药业实际控制人变更为广西国资委在内，近10家a股民营企业开始策划或推进异地国资的主要引进。 今年一季度，国有资本主要相关案例超过20件，市值超过千亿元。

在异地犯困的大潮中，东进的趋势明显。 以帮助中西部陷入困境的国资为代表，争夺主东的靶子。

银川国资是东进的典型之一，经济活跃的东南地区是其要点的关注范围。 以深圳企业新尼龙科技为例，企业及其实际控制人侯毅日前与银川经济技术开发区管委会、银川市国资委签署了战术合作协议，侯毅转让了控制权。 银川国资通过其指定主体为新尼龙科技提供5亿元以上的流动性支持。

华东地区也是异地救灾的主阵地。 在杭州注册的中金环境实际控制人与无锡市政集团协商转让实际控制权广西国资广西投资集团也计划35亿元认购上海cdn企业网宿科技12%股。

长三角城市群是我国城市化基础最好的地区之一珠三角城市群是我国人口集聚最多、创新能力最强、综合实力最强的区域之一。 除上述两大区域外，同样作为泛东部代表，此前被市场忽视的华北地区也成为国资东进的重要方向。

4月初，天津企业鹏翁股份有限公司股东和实际控制人张洪起与湘潭九华投资控股集团有限企业签订《股权转让框架协议》，九华投资取得企业控制权。 除湖南国资救济外，包括四川快速发展进入主清新环境、联合纵向科技引进成都国资救济平台，京津地区成为缓解特困资金东进的新高地。

上市公司方面对拯救国资东进大潮更有体会。 华东地区中小板上市的h企业计划将控制权转让给异地国资。 据企业董事长董秘王可(化名)介绍，从年初开始，企业实际管理人员携董秘和财务负责人，与5个国资平台进行了接触，其中3个来自中西部地区。 通过多次选择和协商，我们初步明确了西部地区的国资平台。 虽然质量很好，但大股东是面临债务危机的企业，容易被国资左右。 很多和我们谈判的国资都是自愿找到我们的企业。 这为我们在选择的过程中综合考虑价格、转让方法、企业后续整合等多因素提供了余地。

从东进的国资方来看，这是开放的表现。 银川国资委内幕向证券时报记者介绍，近年来银川国资系统开放性体现在许多方面，除救济外部项目外，还致力于地方国有资本与中央公司、非公有资本融合的快速发展。 加强与中央地方的合作，深化与中央企业的股权合作和项目合作等。

市场化升级

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，区际并购案例的显著增加，表明政府主导的财务救助并不是推动问题企业间股权债权交易的唯一因素，国资主要上市的民营企业的导向正在走向产业化、市场化。

相对来说，目前为止很多国资在投资时要求和限制很多，很多方案没有前进。 从今年以来上市公司公告情况来看，国资运营趋于市场化。 在异地救济和民营企业接管过程中，肯定存在风险、存在分歧，但可以通过这种市场化方法加以协调和解决。 这也直接导致了今年以来异地救助案例的增加。 周茂华拆开说。