“国外美元债市场遭遇抛压 美元债基金砸出“黄金坑””

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世界金融市场急剧波动，美元回流，很多资产受到流动性的冲击。 a股市场北上资金暂时净流出，境外美元债券也成为抛售资金对象，主要是投境外美元债券的合格境内机构投资者( qdii )基金间接受到压力的品种。 wind数据显示，最近一周，海外债券qdii基金平均下跌2.79%，为正收益之有。

多位业内人士表示，目前债券qdii基金的净调整反映出越来越多的流动性冲击，对债务主体资质的影响有限。 长期以来，美元债务基金达到了值得布局的区间。

海外美元债务市场

遭到释放

股市暴跌，各类资产面临流动性冲击，中资美元债务抛售为资金。 亚洲资本美元债券指数自3月6日以来下跌了6%以上。

主要投海外美元债务的qdii债券基金净利润被撤回不少，据wind数据显示，截至3月23日，华夏大中华信用精选、南方全球精选债券等多只基金最近一周下跌4%以上，部分基金今年以来净撤回超过10%。

关于美元债务调整的原因，海富通基金固定收益部基金经理陆丛凡认为，疫情持续快速发展，各类资金退出市场，流动性紧张，最终无序下跌。 在这一背景下，海外美元债务也有明显调整。

国海富兰克林基金qdii研究员马秋思表示，从估值上看，目前中资美元债务，特别是高收益债务，利差较年初低水平大幅走了1000个基点，目前约为1630点。 平均两年期美元债务收益率达到17%，接近年欧债务危机时的水平，但这一调整并未一直持续。 第一，年美元债务的债务主体难以在国内发行债务，第一是依赖国外债务融资。 目前中国资本美元债务发行主体的第一融资渠道在国内，外汇债务所占比例平均为20%，而且目前国内融资条件较好，货币政策积极，流动性宽松。 第二，目前中国资本美元债务市场投资者的本地占有率达到7成，海外投资者占3成，较强的本地基础将使市场有一定的支撑。

整体价值最低

经过这次调整，一些中国资本美元债务的到期收益率已经超过了10%。 许多业内人士表示，目前流动性危机导致抛售增多，调整也是长期布局的时机。

马秋思认为，近期美元债务市场的调整提供了良好的购买机会。 从收益水平来看，目前一年的美元债务收益率达到两位数，但同一债务主体在国内发行的三年期债券收益率只有3%~4%，目前如果购买年内到期或一年期美元债务，收益率将非常高。 从风险层面来看，海外高收益债务发行主体大多将今年的再融资诉求提前1~2个月，剩余诉求仅占15%~20%，再融资风险不大。 发行人可以通过银行借款和分红等方式还债，整体违约风险不大。 在控制信用风险的基础上，持有有效期限政策的收益明确性很高。

陆凡说，国外美元债务总体下跌到价值最低点，被误杀的品种很多。 但是，作为机构投资者，在挖底时，有必要仔细筛选目标，评价其基本面受到了多大的影响。 如果基本面变化很大，后期可能会出现一点问题。 如果能够控制基本面的变化，投资的安全界限也会高一点。

陆凡认为，目前国内公司恢复有序，经济活动逐渐恢复，政策层面支持力度较大。 中国资本对美元债务的明确性高于国外美元债务。 关于篮板球的拐点，具体的市场底部不太容易预测。 目前，许多美元债务标的从长线来看，只能说已经处于值得布局的区间。 美元的折扣价将成为观测指标。

关于美元债务基金的投资，马秋思认为短期中资美元债务市场的大致率达到了底部区间。 今年汇率波动保持在合理区间，在符合自身风险承受能力的情况下，持有美元的投资者可以直接买入美元份额。

陆丛凡表示，美元债务基金作为qdii基金，净利润将推迟一天公布，资金入账速度也将比常规基金慢一些。 为了避免短期交易，投资者最好长时间持有。 投资者可以根据自己持有的货币选择投资份额。 相比通常的债务基础，现阶段更看好美元债务基础上的人民币份额。