“国外降息推升人民币汇率强势回归”

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北京时间3月3日23时，联邦储备系统突然宣布降息50个基点。 此次降息调整是美联储年首次降息，值得进一步观察的是，此次降息是突发性紧急降息，此前市场普遍期待在本月中旬召开的定期会议上宣布降息。 自1994年以来，美联社发生了历史上9次紧急降息，上次紧急降息可以追溯到2008年10月的金融危机时期。

美联社意外地表示闪电下降，今后将有越来越多的国家和地区跟进。 现在这个降息名单越来越长，之前澳大利亚和马来西亚打头炮，美联社宣布降息后，阿联酋央行、香港金管局、澳门金管局紧随其后。 加拿大央行、欧洲央行和英格兰银行最近也很可能降低利率。

全球再次进入降息潮，美联储降息后美元指数下跌，推动近期人民币兑美元汇率持续走强，岸人民币汇率5个交易日以来涨幅接近1.3%。 许多分析师对证券时报记者表示，年内人民币汇率有望继续稳定上升，贬值压力不大，但这反过来将释放越来越多国内货币政策发挥的空间，中国金融资产的避险属性将越来越凸显。

人民币汇率强势回归

五个交易日内持续上涨近1.3%，人民币兑美元汇率近期上演了持续上涨的强劲行情。 受联邦储备系统突然降息的影响，当晚离岸人民币汇率一度大幅上涨，较日内低点反弹近500个基点。

3月4日，人民币中间价小幅上涨2点至6.9514点，但当天岸与离岸人民币汇率持续大幅上涨。 截至当天16∶30收盘价，离岸人民币兑美元汇率报6.9331，比上个交易日上涨477个基点，离岸人民币汇率也超过150个基点，达到6.93附近。

中国银行研究院研究员王有鑫对证券时报记者表示，近期人民币持续升值的主要原因有三个:一是美元指数暴跌。 随着全球疫情的蔓延，在昨日联邦储备系统降息之前，市场实际上大幅升温了本月联邦储备系统降息的预期，改变了之前联邦储备系统不轻易行动的表现。 而且，随着联邦储备系统昨日市场出人意料的提前降息行动，市场普遍认为二季度也将持续降息，美元指数也从年内近100的高点降至目前的97左右，推动了人民币反弹。

二是我国新冠肺炎疫情逐渐好转，人民币资产短期内成为全球避险资产的属性不断增强。 日元和美元是以前流传下来的世界性避险货币，但最近由于日本国内疫情恶化、美国经济下行压力增加、美股波动增大等因素，美元和日元的避险属性弱化。 相反，随着中国疫情得到比较有效的控制，全国恢复和生产秩序得到推进，世界对中国经济稳定快速发展、人民币资产稳定性和中国社会治理能力的信心增加，人民币作为中国经济全球竞争力量化的衡量指标，其强度难以理解。

三是金融市场回暖，吸引跨境资本流动。 上周全球股市迅速调整，避险资金迅速从全球风险资产中流出，陆股通项外资连续5个交易日净流出，累计达到293亿元。 但本周以来，随着市场形势好转，跨境资本流动状况逐渐改善，再次呈现净流入态势，本周前两天累计净流入为46亿元。 跨境资本流动形势的改善也有助于支撑人民币升值。

全年人民币

预计小幅升值

展望今年汇率走势，多方分解分析指出，预计今年人民币汇率将继续维持稳定局面，全年将小幅上涨。 王有鑫预计，首先，在联邦储备制度的引领下，全球主要央行再次开始降息潮，人民币汇率和对跨境资本流动的外部约束将减弱。 其次，全球和美国经济下行压力加大，中国经济基本面相对较好，产业链比较完善，在这种抵消下，人民币避险属性越来越得到跨境资金流入的验证，据此，人民币汇率将得到越来越多的支持。

此外，美国正处于大选年，民主党候选人情况不明，如果越来越激进的桑德斯受到支持，对富人征税、大企业解体等将成为美国金融市场的新风险，美股波动将继续增加，人民币资产的稳定性备受国际投资者欢迎。

华创证券首席宏观分解师张瑜也对证券时报记者表示，今年人民币汇率稳定，令人放心。 一季度国内gdp骤降，货物贸易顺差收窄，金融账户外流，而中止出境旅游将带动跨境资本流动近4000亿元的缓冲池(中国季度服务贸易逆差平均为800亿美元，其中旅游逆差近8成， 这是因为本季度中国跨境资本流动的基本面反而较为稳健，不用担心汇率下跌。

但是，在经济受损的背景下，这不足以支撑汇率大幅升值，预计今年人民币汇率将整体平稳波动，波动区间主要集中在6.9~7.0。 张瑜说。

国内货币政策的空间扩大