“新证券法为新三板深改夯实法治基础 满足未来精选层股票的转板诉求”

本篇文章1654字，读完约4分钟

作为我国多阶段资本市场的重要组成部分，新证券法对新三板的着色不少，特别是关于精选层及公开发行等方面涉及此次全面深入修改的核心文案。 最近，精选层的改革进展也在加速，精选层逐渐渐近。 据《证券日报》记者不完全统计，截至2月27日，53家公司宣布进入精选层，卡企积极响应精选层政策，22家公司正式进入指导期，占预定层公司数量的41%。 北京、深圳、浙江、河北、安徽、山东、湖南等多家证券监督局已经启动了新三板公开发行指导检查工作。

国都投资银行总部董事、副总经理许达对《证券日报》记者表示，新证券法的修改为新三板以精选层为核心的深度改革奠定了法律基础。 新证券法确定了新三板可以根据证券品种、领域优势、企业规模等因素设立不同的市场水平，并确定了公开发行的证券可以在新三板交易。 另外，新证券法取消了证券申请上市交易的法定条件，交易所规定了各自的上市条件，便于沪深交易所根据未来市场的现实情况，更灵活地创建上市条件，以满足未来精选层股票转换板的诉求。

根据新证券法第三十七条，公开发行的证券应当在依法设立的证券交易所上市交易，或者在国务院批准的其他全国性证券交易所进行交易。 非公开发行的证券可以在证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易所、按照国务院规定设立的区域性股市转让。

银河证券市业务总部负责人杨筱燕博士在接受证券日报记者采访时表示，国务院批准的其他全国性证券交易所目前只有一家，是新三板市场。 这是继《国务院关于全国中小企业股权转让体系有关问题的决定》后，进一步确定了新三板的市场性质，从法律层面肯定了资本市场现有的结构。

杨筱燕进一步表示，上述文案有许多亮点与新三板有关，特别是交易和转让两个概念。 法律条文明确表明，公开发行的证券可以在新三板交易。 据此，实际上扩大了内幕交易、操纵市场违约相关条文的适用范围，新三板市场发生的内幕交易、操纵市场违约的行为可以直接适用新证券法。

对第九十七条规定的证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易所，可以根据证券品种、领域优势、企业规模等因素设立不同的市场水平。 华新三板研究院副院长、首席领域分解师谢彩对《证券日报》记者表示，此次新三板改革的核心是通过上市精选层，更有效地实施差异化发行、交易、新闻披露、投资者的适宜性以及监管等制度安排。

谢彩认为，新证券法将确定新三板的法律主体地位，将新三板纳入公开发行交易场所，将区域股市纳入交易场所体系。 这样可以更明确地确定新三板市场的定位，完善新三板市场的具体监管制度，也为投资者的保护提供了基础性的法律保障。

据《证券日报》记者整理的宣布进入53家精选层的公司介绍，从领域分布来看，多属于高端装备、tmt领域，层次上看，40多家在创新层，其余6家在基层。 其中，上市公司的子公司有4家。

北京南山投资创始人周运南在《证券日报》上表示，首批精选层正式上市的时间可能延长至第三季度，新三板市场对此抱有一定的心理预期。

据广恒生研报报道，这50余家挂牌公司中，归母净利润中位数约3500万元，一般高于新三板整体水平，但仍比科创板和创业板公司有差距。 其中，年、年研发投入合计占近两年营业收入合计的比例平均为10.35%，中位数为8.38%，整体上类似于科创板新股。 年加权资产收益率平均为14.85%，中位数为11.84%，收益率低于同期科创板、创业板新股。 综合来看，九成拟进入精选层公司，暂时符合精选层挂牌财务标准，但也要关注年度财务报告情况。

有趣的是，证券日报记者获悉，在计划进入这些精选层的公司中，有12家计划在a股上市，如长江文化、红山河、麟龙股份有限公司等企业。 一些公司申报了ipo，最终主动撤回了申请。

对此，周运南认为，准备ipo的企业转战精选层的原因有以下5点。 一是要牢牢审视精选层市场的融资、交易和定价功能。 二是精选层相对于ipo在时间上更短、更快三是精选层在限股销售规定上比ipo放松四是公开发行门槛低，更容易成功。 五、公司可能认为自己的ipo很难，价格很高。 见习记者刘伟杰