“年内债券违约超过400亿 债券展期、场外兑付等“花样求生””

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2月以来，信用债务风险再次密集。

wind数据显示，自2009年以来，截至3月3日，已有29种债券违约，规模超过400亿元。 其中2月以来风险事件尤为密集，包括知名校企方正集团申请破产重整导致多只债券提前到期，以及首次发生违约事件的康美药业等。

本周，中城建集团、中信国家安全集团、北京夹心环境工程有限企业(以下简称夹心工程)也公告了相关债券兑付风险。

事实上，目前市场上疫情对经济的冲击已经出现，陆续有多项政策提供支持，但在疫情影响未完全消除的情况下，市场信用风险是否持续扩大已经引起各方关注。

例如在三明治工程的例子中，发行商表示由于湖北省和受影响地区的项目延期，日常运营受到很大影响，存在流动性紧张等问题。

货币和财政政策等保持宽松对疫情进行对冲，预计全社会系统的信用风险比较可控，但需要防范敏感领域和重灾区尾部的个人风险，在发行人经营停滞的情况下维持基本支出的资金链状况。 上海某公募基金固收总监说。

方正集团的重组，确实是2月以来市场的焦点。 - IC照片-

有风险的事情再次密集

知名校企方正集团的重组，无疑是2月以来市场的焦点。

21世纪经济新闻记者3日独家获悉，当天上午方正集团召开债券持有人会议，就授权受托管理人参加发行人破产程序、授权受托管理人代为申报债权、压缩股权会议议程、制定持股人会议规则等4个议案和相关问题进行审议

在此之前，方正集团公告收到了2月19日北京市第一中级人民法院发来的《民事裁定书》和《决定书》，法院裁定受理北京银行提出的对方集团重组申请，指定方正集团清算组担任方正集团管理人，方正集团的

据此，方正集团进入重整阶段。 根据2月21日北京市第一中级人民法院的公告，方正集团的债权人必须在4月21日前向管理人申报债权。

方正方面代表表示，重整目前正处于债务新闻收集和整合阶段，关于今后的计划和方向还有很多文案不得而知。 目前确定的时间是债权申报时间点，债权申报后将按照法律法规的规定继续推进，对后续尚未确定的时间表和确定方案。 3月3日，一位参会机构的人告诉21世纪经济报道记者。

据相关人士称，关于备受瞩目的重整、战投的导入等，方正方面目前关于尚未确定的重整方案，战术投资者也尚未确定。

根据wind数据，目前方正集团共有24个债券违反实质合同，目前余额共计365.4亿元。

值得注意的是，在当前市场上，发行商有时也以展览会、场外兑付等多种玩法要求缓解风险。

2月25日，三明治工程宣布延期19三明治工程scp001本金，将同期债券偿还日由年2月25日改为年11月20日，延期期利率改为7.0%。

据悉，随后桑德工程将发行一年期债务融资工具，置换其兑付存在不明确性的存续债务项目17夹层工程mtn001，也是银行间市场债券置换业务的首批试点。

此外，中融新大集团在近期18月支付新大mtn001利息时，选择与所有者协商降低利息，通过场外兑付缓解兑付压力。

目前，用展览会、场外兑付等方法个人解决兑付问题的债券很多，对所有者来说也是矛盾的，企业违约带来的进一步融资困难一方面只能接受目前市场处置的趋势，另一方面可能无法给发行者带来机会 北京一家私募基金机构债券基金经理告诉21世纪经济报道记者。

警惕不起来

正如银行间市场首次尝试的债券置换业务一样，目前公司风险化解和处置的推进以及公司融资支持等相关政策也相继出台，但对后市来说，有必要警惕市场分化的状况。

从数据来看，2月份产业债务各等级信用利差全面下降，但内部仍存在分化，其中医药生物、房地产及化工领域利差显著，开采、钢铁、有色金属、交通运输、公用事业也明显下降，但休闲服务、媒体

天风证券表示，资产荒废的二级市场在公司性质、信用等级及品种上的信用阶层情绪有所缓和，但这种缓和更倾向于短期现象，仍需警惕尾部风险。

目前市场信用债配置已从最初的短期中间等级信用债扩散到5年等级信用债，信用价差收敛较快，但低等级信用债价差仍保持高位，说明市场对信用下沉仍保持警惕，综合偏好高等级信用债更优。 华南某大型公募基金总导演固收告诉21世纪经济新闻记者。

从组织配置来看，比较当前信用风险的防控仍是重点。