“全面实施注册制 企业债步入新的历史阶段”

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新证券法自3月1日起施行，国家发改委昨天通知，公司债券发行由核准制变更为登记制，并决定了公司债券发行条件。 同日，证监会也发出通知，确定企业债券公开发行实行登记制，由证券交易所负责受理、审查。 深入上海交易所，发布企业债务发行实施登记制相关业务安排。 接受证券时报记者采访的业内人士认为，对企业债券公开发行全面实行注册制有助于简化发行流程，提高发行效率，帮助企业扩大债券融资。

国家发展和改革委员会确定，从3月1日起，公司债券的发行将由核准制改为登记制。 国家发展改革委是公司债券的法定登记机构，中央国债登记结算有限责任企业是受理机构，中央国债登记结算有限责任企业、中国银行间市场交易商协会是审查机构。 两个单位应当尽快制定相关业务流程、考核标准受理等配套制度，并在规定时限内完成受理、考核工作。

关于公司债券发行条件，国家发展改革委表示，公司债券发行人具备健全运行良好的组织机构，近三年的平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息，具有合理的资产负债结构和正常的现金流量，公司债券发行募集资金符合国家宏观调控政策和产业政策 另外，对新证券法施行前受理的公司债券项目，将按照原核准制的有关要求继续推进。

国家发改委还要求加强新闻披露要求和中介机构的责任，树立以新闻披露为中心的注册制监管理念，确定发行人为新闻披露的首要负责人。 此外，国家发改委还将不断完善监管规则，制定登记文件格式、申报文件目录等配套文件，建立公开、透明、高效的公司债券发行登记管理体系。

同日，证监会发出通知，确定自3月1日起，企业债券公开发行实行登记制，由证券交易所负责受理、审查，并向证监会履行发行登记程序。 深沪交易所确定考核标准、考核流程、上市条件、交易方法等相关事项，确定材料报送和操作流程，做好沟通安排，有序实施受理、考核工作。 3月1日前证券交易所受理的公开发行企业债券申请项目，按照原证券法、企业债券发行和交易管理办法规定的标准和程序执行。

另外，深沪交易所发出确定企业债券注册制实施业务安排的通知，公开发行企业债券实行注册制后，公开发行企业债券申请文件，募集证书和样式参照现行规定执行。 发行人应当符合证券法等规定的发行条件、交易所规定的上市条件、证监会和交易的所有相关新闻披露要求。 另外，非公开发行企业债券的申请文件、挂牌条件的确认、转让、新闻披露等按现有规定执行。 另外，深沪交易所确定，自3月1日起，未实行停止上市制度、停止上市的企业债券将按照相关规定进行交易。

据所有相关人士介绍，年来，截至2009年2月底，上海证券交易所累计发行企业债券近10万亿元，年均发行量超过2万亿元，企业债市执行国家战术和服务实体经济的能力明显提高。 上海证券交易所将在证监会统一部署下，稳步推进企业债券注册制实施相关配套规则修订、市场组织、服务培训等工作人员，进一步提高市场透明度和考核效率，推动企业债券注册制改革顺利落地。

深交所表示，迅速制定企业债券，完全公开发行实施注册制配套规则和业务指引，有效沟通，激发市场活力，全面推进证券发行制度改革基础，积累经验。 另外，积极利用网上课程等形式加强对市场机构的培训指导，确保注册制员工顺利落地，更好地发挥交易所债市服务实体的经济功能。

光大证券首席固定收益分解师张旭在接受证券时报记者采访时指出，全面实施注册制可以简化发行流程，提高发行效率，使市场在资源配置中发挥决定性作用。 行政审批淡出信用债券发行流程，谁审批、谁兜底的错误思考也淡出，有助于投资者谁投资、谁负责的合理投资方法，真正有利于信用债务和发行者自身资质决定债券在市场上的价格。

另外，从某种意义上说，全面实行注册制有助于简化发行流程，有助于公司扩大债券融资。 张旭说，在以前的模式中，公司发行债券需要两关。 也就是说，批准关闭和市场关闭。 两者缺一不可。 今后，债券发行必须经得起市场的考验，缩短融资周期，降低融资难度。 这体现在简单的政治放权解读公司融资难、融资贵中。

未来信用债券资质分化更加明显，这既是对投资者信用分析能力的考验，也有助于债市成熟。 张旭说。