“央行下调MLF中标利率10基点 LPR报价或随行 切实降低实体经济融资价钱”

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2月17日，央行表示，受央行逆回购期限等因素影响，为保持银行体系流动性合理充裕，当天央行开展了2000亿元mlf操作，也开展了1000亿元7天的逆回购操作。 由于2月17日10000亿元逆回购到期，央行实现了净回收篮子7000亿元。

中信证券固收小组认为，由于前期央行大规模流动性投入，银行系统流动性充裕，资金利率大幅下降，但元宵节后，随着现金逐渐回归银行系统，流动性整体趋于充沛。 央行2月17日实现大额流动性的净回收笼并未收紧流动性，只是在流动性环境改善的背景下回收后投入了大额流动性。

值得注意的是，此次mlf的中标利率为3.15%，从上次值的3.25%下调了10个基点。 2月3日至2月4日，央行连续两天展开逆回购累计投入1.7万亿元，因此7天和14天逆回购中标利率均比10个基点下降2.40%和2.55%。 因为这种mlf利率的下调也符合市场预期。

东方首席宏观分解师王青2月17日在接受证券日报记者采访时表示，政策利率联动调整，释放逆周期调节力度加大信号。

央行开展mlf+逆回购，缩量到期逆回购，一年mlf中标利率下调10个基点，符合市场预期。 从短期来看，有助于提高公司应对疫情影响的能力中长期来看，有助于增强市场信心，确保年经济增长目标的实现。 中国民生银行首席研究员温彬这样说道。

在本月初逆回购操作利率下调和此次mlf利率下调的铺垫下，2月20日的lpr报价下行几乎是板上钉钉的事。

温彬认为，目前金融市场流动性充足，货币市场和债市利率下降，可以用mlf替代部分到期逆回购，一方面延长资金投入期限，稳定市场预期。 另一方面，下调利率，为lpr利率下调开辟空间。 2月20日新一期lpr利率预估，1年期和5年期以上两品种利率均下调10个基点，预计分别为4.05%和4.7%。

本月一年的lpr报价也将下降10个基点，五年的lpr报价也将下降5个基点。 王青认为，5年来对lpr的小幅下调有助于稳定房地产市场运行，加强当前宏观和领域政策逆向周期调节的总体方向。

中信证券固收小组指出，此次新作mlf的目的之一是确定2月20日lpr报价的利率基准，目前市场上lpr预计也将下调10个基点以配合mlf的操作利率。 另外，预计2月底普惠金融定向降准政策将落地，释放3000亿元至5000亿元的资金规模。

温彬表示，下一阶段，货币政策仍将灵活适度，加大逆周期调控力度，在通胀涨幅下降、随降利率下降仍有空间、保持流动性合理充裕的情况下，货币政策传导机制更加畅通，实体经济融资价格 记者刘琪