“A股集齐三大国际指数 新证券法为国际指数提高纳A权重夯实法治基础”

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年外资有很高的流量。 去年9月23日，a股正式纳入基准指数，此前三大国际指数企业纳a落地，意味着外资配置a股将是长期趋势。

华辉创富投资注释总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，三家国际指数企业落地A，增加a股资金活水，使a股定价机制接近成熟资本市场，帮助a股市场建立价值投资风格，更好地服务，。 另一方面，中国经济的优质快速发展和中国资本市场的成熟也是吸引外资流入的重要因素。

a股聚集三大国际指数

《证券日报》记者整理发现，截至去年年底，msci纳a已按期完成3步。 从分阶段进行的三个时间节点来看，年5月，msci将大盘股的纳入系数从5%提高到10%，并入符合条件的创业板股，使纳入系数达到10%。 年8月，a股的嵌入因子从10%增加到15%。 年11月，指数中所有中国大盘a股的吸纳因子从15%增长到20%，另外，中国中盘a股(包括符合条件的深圳创业板股票)以20%的比例纳入了msci指数。

从再富时罗素的纳a进度来看，此前公告显示，富时罗素进入a股的第一阶段同样分为三个步骤:年6月，a股以5%的吸纳因子首次纳入富时罗素指数。 年9月，a股的嵌入因子从5%上升到15%。年3月，a股的嵌入因子从15%上升到25%。

与上述两大指数的纳入计划略有不同，标普指数避免一次性以25%的比例纳入a股。 月6日的标准指数公布，1099股中国a股纳入标普新兴市场全球基准指数，于9月23日开市时生效。

川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，自去年以来，a股市场化改革措施的不断出台和国际化进程的推进，更加便利了a股纳入国际指数。

随着外资能来、可考虑的资本市场环境逐渐建立，陈雷预测今年国际指数将加大纳a比重，提高其权重的内在核心因素仍是a股市场化改革措施的继续出台和国际化进程的推进。

纳米a的比例有望提高

《证券日报》记者观察到，去年的明盛企业( msci )宣布，从年11月开始将上海科创板符合条件的证券纳入msci全球可投资市场指数( gimi )。 基准指数也认为，a股纳入基准指数完成( 9月23日)后，要就纳入因子的上调征求意见，是否进一步提高纳入因子，要看a股的市场准入是否进一步改善等因素

与前两者相比，富时罗素方面给出了更准确的时间表。 富时罗素方面表示，从2009年9月开始，第二阶段纳a将向市场参与者征求意见，根据中国金融市场开放的进展情况判断市场准入情况，从而决定第二阶段纳a的安排，这是进一步提高的因素。

值得注意的是，年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次全体会议审议通过了新的《证券法》，修订后的《证券法》提出要全面推行登记制，加大证券市场违法行为的处罚力度，增加投资者保护专用章，加强新闻披露要求等。

新《证券法》的推出，标志着中国a股市场化改革不断推进和完善，也可见中国证券市场日趋成熟，这对于国际指数提高纳米A的比例至关重要。 陈氏说，去年以来，监管部门多次强调，推进金融市场有序开放，是推进国际指数、继续扩大纳米A比重的重要因素。

袁华明也向《证券日报》记者表示，除了金融市场改革开放稳步推进外，从整体上看，目前受a股市场整体估值特别是外资青睐的核心资产仍处于全球主流资本市场低、有吸引力的水平，另外，外资对a股的持仓比例较低， 他补充说，贸易的改善也降低了宏观基本面风险，综合以上因素来看，做出了外资的决定。

当然，市场上也有比较保守的观点。 私升排网研究员刘有华在接受证券日报记者采访时表示，三大国际指数在经历过去两年的纳a阶段后，第一阶段已经基本完成，后续短期内持续大规模放大因子的可能性不大，短期内趋于平稳，但不排除平静期。 记者杜雨萌