“提升资本市场活跃度 进一步发挥财富效应弥补增长缺口”

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4月7日，在疫情防控进入常态化、再生产进入关键阶段之际，国务院金融稳定发展委员会(以下称金融委员会)召开第25次会议，确定开展金融稳定和改革快速发展事业、释放强势资本市场、提高资本市场活力的积极信号。 认为这是进一步激发资本市场活力，形成良性财富效应，最小化疫情影响的非常重要的政策指导。

去年以来，我国资本市场多次市场化改革不止，扩大对外开放不止。 成功开设科技创新板和试点注册制后，大力推进上市公司质量提升工程，改善和加强中介机构服务质量，完善和丰富投资者保护机制，为中长期资金入市创造有利环境。 随着新证券法的实施，创业板、新三板改革也相继展开。

疫情发生后，金融委员会密切关注国内外经济金融形势，先后召开了11次会议，及时研究了相关问题，提出了应对措施并进行了部署。 其中具有引诱性的是，春节后金融市场上市时，央行出乎意料地向市场投入流动性1.7万亿元，降低了3次基准，大幅降低了超额存款准备金率。 面对国际市场剧烈波动，中国股市整体平稳、韧性明显增强。

这次会议提出发挥资本市场中枢作用，加强基础性制度建设，坚决打击各种造假和诈骗行为，放松和取消不适应快速发展需要的管制，提高市场活力。 其中，资本市场的中枢作用已经为市场所熟知。 即资本市场连接投资者和筹资者，连接实体公司和金融资本，连接各生产部门和宏观经济走势，连接各类机构和一般投资者，是经济运行和改革进程的晴雨表。 因此，必须加强制度供给，特别是法治供给，加强基础性制度建设，依法打击各种伪造和诈骗行为。 这也是贯彻新证券法的两条主线。 放松和取消不适应快速发展需要的管制，必须领导注册制改革的发行，尊重市场实际，适应市场需要，提高证券发行的包容性，优化交易机制的流动性，提高再融资、并购重组等灵活性。

笔者认为提高资本市场的活跃度对疫情冲击下的经济复苏修复非常重要。 目前，金融市场流动性充裕，市场利率趋于下降，股市市盈率处于较低水平。 疫情以来，投资者参与度较高，增量资金逐步投向市场，表明各方对市场充满信心。 自4月1日我国取消证券企业、基金管理企业外资股比限制以来，扩大外资持股比例和新建独资机构的步伐加快。 6月20日，富时罗素再次提高中国股票的并入率。 在国际市场动荡的背景下，中国资本市场继续显示出评价特征和持续改革开放的吸引力。

目前，第一发达市场的泡沫逐渐消失，这有助于唤醒投资理性。 我国股市必须激励合理投资，遵守长时间投资，提高市场资源配置水平，更好地服务实体经济。 要建立更好的市场化定价机制，严格依法办事，严格执法，吸引和鼓励中长线资金上市，形成和加强市场收益率机制。 市场给投资者带来的正收益越多，投资者队伍就越稳定。 比较活跃的市场，能够发挥财富效应，对于弥补疫情冲击带来的增长差距非常重要。 董少鹏