“评论：卷入瑞幸事情漩涡 神州股价坐上“过山车””

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由于瑞幸伪装而引发的风暴，席卷了陆正耀的另一家上市公司神州租车( 00699.hk )。

北京时间4月2日晚，瑞幸宣布，全年第二、三、四季度业务造假，相关金额达到22亿元。 第二天早上，同为陆正耀的神州租车急速下跌，股价下跌54.42%后被停职。

4月7日早晨，神州租车发出紧急澄清公告，但公告后的两天，股价出现了过山车般的趋势。 公告当天，股价盘中一度大涨近50%，收盘价上涨34.18%，报收于2.63港元/股。 但是，8日收盘价再次下跌，盘中跌幅一度超过20%，至收盘价下跌17.1%，报收于2.18港元/股。

神州租车公告中，试图清除瑞幸和陆正耀的关系，但市场上仍存在诸多担忧。

神州租车是独立的上市公司，与瑞幸没有直接关系，但与后者的联系让投资者担心企业的管理状况。 基准测试分解师陈芳萱告诉记者。

随着业绩的增长而隐藏的担心

从神州租车本身的业绩来看，市场对股价的反应显得有些过激。

3月17日下午，神州租车( 00699.hk )公布了年报。 公告显示，企业去年租赁收入55.6亿元，同比增长4.1%，其中核心业务汽车租赁收入49.2亿元，同比增长9.6%。

年报显示，企业报告期内调整后的ebitda同比增长34.64亿元，ebitda率为62.3%，第四季度共处置二手车12000多辆，3个数字均创历史新高。 但在净利润方面，全年录得2.92亿元，比年的6.81亿元大幅下降57.1%。

对此，企业管理层解释称，由于要点旅游城市诉求薄弱，神州租车采取了更具竞争力的定价策略，受此影响，年平均租金比去年同期减少3.7%至210元。

而且，为了提高二手车的销量，二手车的剩余价值预计将同比锐减。 因为这个折旧价格大幅增加。 企业处置二手车29203辆，二手车销售收入21.3亿元，二手车价格比102.7%，有所增长，但仍在5%的合理波动范围内。

另外，年到期的美元债务利息，加上汇率损失，最终导致利润大幅下降。 年报公布当天，企业股价报4.77港元/股，涨幅9.7%，市场没有在意净利润大幅下跌，肯定了神州租车过去一年的表现。

但是，在瑞幸爆雷之后，神州租车也面临着隐藏的担忧。

首先，神州租车计划出售二手车潜在的现金流入，为企业流动性提供部分支持。 神州租车将年二手车销售目标从20000-25000辆提高到30000-35000辆，可能会带来17亿-20亿元的收入。 这些收入有助于缓解企业将于年和2021年到期的债务压力。 但是，二手车的价格和销量受市场诉求的影响，还存在不透明性。 陈芳萱告诉记者。

其次，神州优车的持股安排或触发神州租车美元债券的控制权变更条款。 截至2009年6月，如果神州优车被迫抛售价值14亿元的神州租车质押股份(占外股流通的24% )，神州租车将面临触发存续美元债券控制权变更条款的风险。

如果神州租车融资渠道受到限制，企业流动性和再融资压力增加，我们有可能降低评级。 如果神州租车在二手车市场销售有困难，我们可能也会降低评级。 陈芳萱说。

与神州系企业有关

诚然，神州租车、神州优车、宝沃汽车和瑞幸是陆正耀业务版图中的四大支柱，彼此在人员、业务等方面有着各种各样的联系。

人员方面，在上周瑞幸咖啡开始的自我审查中，将财务造假的责任归咎于首席执行官刘剑。 公开资料显示，刘剑从2008年至2008年，担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人的年至年担任神州优车收益管理负责人一年后，入职瑞幸担任coo。

瑞幸创始人，首席执行官钱治亚，从2004年开始在神州租车工作那年，钱治亚成为神州优车的coo，年退休神州优车、创立瑞幸至今，是神州租车、神州优车、瑞幸三家企业的创始元老。

陆正耀本人在7日的公告中表示，尽管他于年辞职并调任非执行董事，但他并未参与神州租车的日常管理，但据记者调查，陆正耀目前仍是神州租车的最大股东，担任企业董事会主席

另外，神州租车、神州优车、宝沃汽车之间的业务关系相当密切。

神州优车的网约车产品神州专车刚上线的时候，后者城市的牌照和团队资源几乎都来源于神州租车。 在年的年报中，神州优车租赁队的收入为4亿元，是企业总收入的5%。