“逆周期调节强化 金融数据持续回暖释放积极信号”

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在政策逆周期调节持续发力的情况下，4月金融数据持续暖意，新社融、新信用、广义货币m2等多项数据均超出市场预期。 4月新增人民币贷款1.7万亿元，新增社会融资规模3.09万亿元，4月末m2比去年同期增长11.1%，创历史新高。

业内人士表示，4月金融数据显示，金融对实体经济的支撑力度更大，受疫情影响。 同时也表明了我国经济韧性巨大，稳定中好、长时间好的基本趋势不会改变。 展望未来，货币政策的逆周期调节力度将进一步加大，这意味着公司将增加信贷和社会融汇并持续改善。

数据持续变暖会释放出积极的信号

今年以来，人民银行出台了一系列货币政策措施，三次下调释放长期流动性1.75万亿元，增加1.8万亿元再贷款再贴现额，发挥政策性银行信贷支持作用，吸引商业银行加大对中小企业的支持力度。 金融机构积极调整内部管理和考核政策，增加贷款投入。 业内人士表示，金融数据首次回暖表明，金融对实体经济的支持力度持续加大，传导更加顺畅，总诉求回升进一步预示，二季度经济增长加速可恢复期。

具体来说，受公司生产和居民支出活动回升的带动，4月新增人民币贷款达到1.7万亿元，明显高于去年同期，也高于此前市场预期的1.3万亿元。 其中新公司人民币贷款9563亿元，比去年同期多6092亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，4月央行将继续吸引金融机构降低lpr，推动公司融资价格下降，提高金融机构信用支撑实体经济的可比性和比较有效性。 金融机构必须足额发放贷款，贷款到位，促进了公司贷款的温和修复。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟也一样，4月份公司融资结构的明显变化表明，实际上公司正在从疫情期间的流动性维持转向投资增长的轨道。 数据显示，4月公司短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元。

社融增速一般被市场视为经济增长的先行指标，4月社会融资规模达到3.09万亿元，比去年同期增长1.42万亿元。 对此，东方金诚首席宏观分解师王青分解分析指出，新社融较去年同期明显增加，进一步印证了目前资金大量流向公司，各公司融资支持政策的效果显著。

m2增速也同样显示出积极的变化。 数据显示，4月m2比去年同期增长11.1%，增长率比上个月和去年同期分别上升1个百分点和2.6个百分点。 m2同比上涨两位数，也证明了目前货币政策的传导机制比较顺畅，之前释放的流动性将被金融机构大幅释放。 商智库首席研究员李建军说。

居民贷款增长温和回升

住户是国民经济的第一大支出部门，其信心增强有利于实体经济的恢复增长。 随着疫情防控措施逐渐缓解，出台多项刺激支出政策，此前衰退的个人支出贷款和房贷诉求在4月明显释放。

4月住户部门贷款增加6669亿元，从结构看，以个人支出贷款为主的短期贷款增加2280亿元，以个人贷款为主的中长期贷款增加4389亿元。 王青表示，4月居民短贷比去年同期增加1187亿元，居民支出活动逐渐恢复，特别反映出汽车市场回暖，支出贷款诉求出现震荡。

另外，4月居民中长期贷款比去年同期增加224亿元。 业内人士表示，从整体来看，在房地产政策基调仍以稳定为主的背景下，与公司贷款相比，新居民贷款较去年同期增长率温和。 在一定程度上反映了居民中长期贷款的增加，受疫情影响的房地产市场有迅速修复的迹象。 唐建伟指出。

贷款利率下行是居民住房贷款增长的重要因素。 央行在5月10日发布的《年一季度中国货币政策执行报告》中指出，3月，5年期以上的lpr比去年12月下降了5个基点4.75%。 个人住房贷款加权平均利率为5.60%，比去年12月下降0.02个百分点，比去年下降0.08个百分点。

对于下一阶段的首要政策构想，央行报告也确定，要继续深化lpr改革，随着市场化、法治化大体上有序推进存量浮动利率贷款定价基准的转变，疏通货币政策传导机制，用改革的方法促进社会融资价格进一步下降。 并且多次强调房子住的不是用来炒房的定位，不要求房地产短期内作为刺激经济的手段，维护房地产金融政策的连续性、连贯性、稳定性。

新社融，信用有望持续改善

展望未来，业内人士表示，后期货币政策的逆周期调节力度将进一步加大，这意味着公司新的信用和社会融汇将持续改善。 未来，央行货币政策将在总量上合理确保流动性，在结构上实现更精准的滴灌。